焦炭期货年报：2021年焦炭供需矛盾难缓解，价格保持上涨趋势-20201225-格林大华期货-22页_712kb

2021年焦炭供需矛盾与价格走势分析总结

核心内容

本报告分析了2021年焦炭市场的供需矛盾及价格走势，指出尽管宏观经济环境有所改善，但焦炭供给端仍面临去产能压力，而需求端因生铁产量快速增长而持续支撑价格，预计全年焦炭价格将保持上涨趋势，但下半年涨势可能趋缓。

主要观点

宏观经济环境

• 经济复苏：2021年中国经济明显复苏，GDP增速由负转正，工业增加值同步回升，预计全年经济呈现“前高后低”走势。
• PPI走势：PPI由负转正为大概率事件，且强于CPI，推动工业品价格整体上涨。
• 货币政策：2021年货币政策将由宽松向稳健过渡，货币供给增速可能下降，对大宗商品价格走势形成一定压制。

产能变化

• 去产能持续推进：2021年焦炭去产能政策仍在执行，尤其山西、河北、河南等省份，预计淘汰落后产能约3190.6万吨。
• 新增产能有限：新建产能尚未集中出焦，2021年新增产能将主要在2022年释放，短期内有效供给难以增加。
• 产能释放节奏：2021年焦炭产能仍处于去化阶段，上半年供给紧张，下半年或有所缓解，但供需矛盾难彻底缓解。

产量变化

• 产量基本稳定：2021年焦炭产量预计全年为4.72亿吨，与2019年基本持平。
• 开工率高位运行：焦企开工率维持在80%以上，主要受高利润和下游需求支撑。
• 产量季节性规律：全年产量呈“前低后高”趋势，二三季度为产量高点，四季度不确定性较大。

进出口情况

• 进口小幅增加：2021年焦炭进口预计有所增长，但绝对量仍低，对国内供需影响有限。
• 出口持续减少：受疫情影响，出口量可能继续下降，部分订单回流国内。

需求端表现

• 生铁产量快速增长：2021年1-11月生铁产量达8.13亿吨，超过2019年全年产量，显示下游钢铁需求强劲。
• 高炉产能置换：2021年高炉产能继续增加，预计净新增4432万吨，进一步支撑生铁产量增长。
• 终端需求支撑：房地产、基建投资增速回升，对黑色产业链形成支撑，尤其上半年因低基数效应，增速表现突出。

关键信息

2021年焦炭供需预测

• 供给：有效供给难有增量，上半年仍处于紧缺状态，下半年或有所缓解。
• 需求：生铁产量继续快速增长，终端需求支撑价格走势。
• 价格走势：预计全年焦炭价格将保持上涨趋势，上半年涨幅较大，下半年趋缓，不排除四季度出现大拐点。

价格区间预测

• 焦炭期价有望突破3000元/吨，全年价格区间预计为1800-3500元/吨。

投资策略建议

• 中长线：保持多头思路，尤其关注上半年行情。
• 风险控制：需关注货币政策变化、疫情反复、去产能政策执行力度及下游需求变化。

风险提示

• 货币政策变化：宽松政策转向可能影响商品价格走势。
• 疫情反复：疫情可能对生产经营活动造成短期冲击。
• 去产能政策执行：政策落实情况将直接影响焦炭供给。
• 下游需求变化：生铁产量增长不及预期可能削弱价格上涨动力。

附录：研究员信息

• 研究员：纪晓云
• 从业资格：F3066027
• 投资咨询：Z0011402
• 联系方式：(010)56711796

附录：图表说明

• 图表展示了2020年焦炭行情回顾、2021年宏观经济、产能变化、产量走势、进出口情况及终端需求等数据，辅助分析供需关系与价格走势。