20251130-国信期货-焦煤焦炭周报_供需矛盾累积_焦炭承压回落_23页_6mb

焦煤焦炭周报总结

1. 市场回顾

• 经济数据：2025年10月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降2.1%；M2同比增长8.2%，社会融资规模新增低至8150亿元。
• 双焦回顾：焦煤产量4.1亿吨，同比下降2.3%；焦炭产量4190万吨，同比增长1.5%，但环比连续下降。

2. 宏观及政策

• 经济数据：10月PPI降幅收窄至2.1%，货币供应M2增长，融资规模低。
• 政策：中美会晤缓和贸易关系，取消芬太尼关税，延长对等关税，并调整稀土出口管制等措施。

3. 基本面概况

• 供应端：焦煤产量恢复慢，开工率周环比下降；进口炼焦煤1059.32万吨，同比上涨6.39%，主要来自蒙古和俄罗斯；库存累积，如焦煤上游库存达223.92万吨，港口库存294.5万吨。
• 需求端：焦炭供应增加，焦企开工率72.02%，但钢厂铁水产量下降至234.68万吨，生铁和粗钢产量同比下降；需求疲软导致库存如焦炭库存187.4万吨。
• 库存变化：整体库存累积，现货市场情绪转弱。

4. 后市展望

• 预测：供需矛盾累积，焦炭价格承压回落；建议偏空思路操作，短线交易。