20210603-天风证券-晨会集萃_16页_1mb
报告摘要
晨会集萃总结
核心内容概述
本次晨会集萃主要聚焦于多个行业及公司的投资逻辑、市场表现及未来展望。涵盖的重点行业包括新能源、电子、建筑、传媒互联网、轻工制造、金融、机械设备等，同时涉及多个公司的具体投资建议及行业研究观点。整体趋势显示，部分行业和公司因政策支持、技术突破、需求增长等因素被看好，而市场整体呈现分化格局。
主要观点与关键信息
1. 有色行业：氢氧化锂价格上涨预期增强
- 政策驱动：美国补贴政策升级，推动电动化加速，利好锂盐需求。
- 技术趋势：宁德时代将发布钠电池，但其对锂电长期逻辑影响有限。
- 行业动态：华友钴业拟收购巴莫科技38.6%股权，嘉能可计划重启Mutanda铜钴矿。
- 投资建议：关注华友钴业、寒锐钴业。
2. 电子行业：半导体光刻胶成新增长点
- 公司动态：华懋科技拟对徐州博康行使转股权及追加投资，进军半导体光刻胶产业。
- 行业前景：徐州博康作为国产光刻胶一体化龙头，具备全产业链自主可控能力，二期基地即将投产。
- 投资建议：看好华懋科技，维持买入评级；推荐迈为股份（HJT技术领先）及捷佳伟创（TOPCON和HJT设备领先）。
3. 传媒互联网行业：内容生态与流量红利
- 京东：1Q21营收增长超预期，物流业务贡献显著，计划上市强化一体化优势。
- 哔哩哔哩-SW：多元业务高速成长，用户增长质量高，内容生态持续繁荣，预计未来三年收入增长显著。
- 投资建议：京东维持买入评级，哔哩哔哩上调Non-GAAP净亏损，维持买入评级。
4. 建筑行业：地方基建龙头受益于区域高景气
- 山东路桥：省内交通基建投资增长显著，市占率有望提升，预计21-23年归母净利润稳步增长。
- 投资建议：给予买入评级，目标价9.03元。
5. 轻工制造：中顺洁柔受益于行业复苏及渠道优化
- 公司动态：中顺洁柔持续回购股份，显示公司信心，同时推进品牌及产品升级。
- 行业趋势：生活用纸行业涨价通道开启，公司具备较强议价能力。
- 投资建议：维持买入评级，目标价46.55元。
6. 世华科技：复合功能性材料平台型厂商
- 业务布局：覆盖精密制程、电子复合材料、光电显示模组材料，受益于iPhone销量复苏及5G渗透。
- 行业前景：OLED渗透率提升，带动公司业务增长。
- 投资建议：给予买入评级，目标价46.55元。
7. 金融固收：减配股票与债券
- 市场表现：A股市场整体上涨，但宏观环境不确定性增加。
- 配置建议：建议减配股票和债券，关注周期中上游板块。
- 风险提示：经济环境恶化、政策变化、市场波动。
8. 买方观点：人民币升值与盈利压力
- 汇率影响：人民币升值受美元走弱及制造业强劲影响，但可能影响出口竞争力。
- 盈利压力：全球大宗商品通胀背景下，企业盈利面临挤压。
- 市场预期：市场对盈利判断分歧大，热点切换快。
关键数据与市场表现
行业数据
| 行业 | 2021年PE | 2021年PB |
|---|---|---|
| 沪深A | 21 | 1.8 |
| 沪深300 | 13 | 1.2 |
| 中小盘 | 49 | 3.4 |
| 创业板 | 89 | 5.7 |
市场表现（2021年6月1日）
| 指数名称 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 上证综指 | 3510.97 | -0.51 |
| 沪深300 | 5172.27 | -0.30 |
| 中证500 | 6584.39 | -0.23 |
| 创业板指 | 2898.73 | 4.14 |
| 中小盘指 | 4423.08 | 1.78 |
外汇与大宗商品价格
| 大宗商品 | 收盘价 | 1日涨跌% | 5日涨跌% | 本年涨跌% |
|---|---|---|---|---|
| 纽约期油 | 24.09 | -4.71 | 0.0 | - |
| 纽约期金 | 1870.41 | 0.15 | 0.0 | -2 |
| 伦敦期锌 | 3055 | 1.25 | 0.0 | 9 |
| 伦敦期铝 | 2466 | -1.33 | 0.0 | 21 |
| 伦敦期铜 | 10416 | 0.37 | 0.0 | 33 |
重点公司推荐
| 公司 | 投资逻辑 | 评级 |
|---|---|---|
| 华友钴业 | 收购巴莫科技股权，加强正极材料布局 | 买入 |
| 寒锐钴业 | 钴资源需求增长，受益行业复苏 | 建议关注 |
| 世华科技 | 复合功能性材料平台型厂商，受益iPhone及5G复苏 | 买入 |
| 山东路桥 | 区域基建龙头，市占率提升 | 买入 |
| 中顺洁柔 | 产品高端化，渠道建设完善 | 买入 |
| 哔哩哔哩-SW | 多元业务增长，用户粘性高 | 买入 |
| 美团-W | 超级APP入口，生态价值提升 | 买入 |
| 京东 | 全渠道战略推进，物流业务增长 | 买入 |
| 隆基股份 | HJT电池技术突破，引领行业趋势 | 强于大市 |
| 迈为股份 | HJT技术领先，推动技术发展 | 推荐 |
| 捷佳伟创 | TOPCON和HJT设备领先 | 推荐 |
| 露天煤业 | 煤炭行业稳定，受益政策支持 | 推荐 |
风险提示
- 市场风险：人民币汇率波动、行业竞争加剧、盈利不及预期。
- 政策风险：补贴政策变化、环保政策影响。
- 技术风险：HJT降本不及预期、TOPCON量产难度大。
- 经营风险：原材料价格波动、新业务投入加大、项目落地不及预期。
- 财务风险：汇率波动、投资失败、成本控制不力。
总结
晨会集萃整体上对多个行业和公司表达了积极看法，尤其关注新能源、半导体、基建及消费电子等领域。政策支持、技术突破及行业需求增长是主要推动力，同时，部分公司因业务扩展、市场占有率提升及盈利预期改善而受到重点推荐。尽管市场存在分化，但整体仍看好成长性较强的行业和公司。
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