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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业的分析与投资建议，重点包括传媒、通信、农业、宏观、保险、电子、机械设备、家电、纺织服装等领域。整体来看，各行业对2019年的市场前景保持乐观，关注政策变化、行业周期、技术发展及估值修复机会。

主要观点与关键信息

传媒行业

• 游戏版号放开：政策底已现，行业增速仍乐观，出海等细分领域有机遇。
• 重点推荐：游族网络、完美世界、凯撒文化、宝通科技、世纪华通（盛大注入）、吉比特、三七互娱。
• 估值修复：11月力推估值修复进入兑现期，19年20x配置价值较高。

通信行业

• 5G首次写入中央工作会议：5G、物联网等新型基础设施将加速推进，成为拉动经济的重要抓手。
• 投资建议：
  • 设备商：中兴通讯、烽火通信。
  • 天线射频：通宇通讯、沪电股份、深南电路、飞荣达、生益科技。
  • 基础设施：中国铁塔（港股）、华体科技（5G智慧路灯）、三维通信、中通服（港股）。
  • 光模块：中际旭创、天孚通信、光迅科技、博创科技、新易盛。
  • 物联网：移为通信、拓邦股份。
• 风险提示：运营商资本开支低于预期，中美贸易摩擦超预期。

农林牧渔行业

• 猪周期反转预期：预计2019年猪价均价将高于2018年，重点推荐天邦股份、正邦科技、唐人神、温氏股份、牧原股份。
• 动保疫苗：优选行业龙头，重点推荐生物股份、中牧股份；具备研发优势的公司如普莱柯有望成为平台型企业。
• 白羽肉鸡：供给收缩终成现实，产业景气有望延续至2019年，重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
• 其他农产品：大宗农产品涨价趋势渐强，海参价格预计迎来2-3年牛市，重点关注好当家。

宏观经济

• 预期差：股票上半年可能先牛后熊，全年走势N字形；债牛下半场也非坦途，最差情况可能是年初当头一棒；对减税空间和实际效果需客观看待。
• 经济下行压力：5G、物联网等新型基础设施有望成为拉动经济的重要抓手。

保险行业

• 寿险股底部判断：当前股价反映的投资收益率假设较为悲观，安全边际较高，目前可能已是寿险股的底部。
• 推荐：中国财险（2328.HK）目前股价对应1.05倍2018PB，明显低估，给予1.5PB估值，继续推荐。

电子行业

• 投资策略：明年策略性看多三星及ODM厂商，关注5G带来的手机形态变化及云服务机会。
• 重点推荐：闻泰科技、欣旺达、立讯精密、中石科技、顺络电子、大华股份、三安光电、纳思达、三利谱、汇顶科技、信维通信、歌尔股份、欧菲科技。
• 风险提示：宏观经济下行带来消费需求减弱，创新缓慢，上游涨价周期结束。

机械设备行业

• 基建托底：轨交和工程机械将受益于基建逆周期调节。
• 产能转移：各国工业化增速稳定，难以承接中国产能转移，未来贸易摩擦影响钝化后，相关行业将受益。
• 重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、建设机械、杰瑞股份、中金环境、华测检测、长川科技等。
• 风险提示：上游资源品/油价下跌，重点公司业绩不达预期，基建投资大幅下滑，重大政策变化，中美贸易摩擦等。

家电行业

• 中央经济工作会议：可能带来地产供给端边际放松，推动家电板块估值回升。
• 重点推荐：美的集团、三花智控、青岛海尔、格力电器、苏泊尔、科沃斯、新宝股份。
• 风险提示：房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。

纺织服装行业

• 暖冬影响：对12月服装销售有负面影响，建议关注高性价比及上游相关标的。
• 重点推荐：开润股份、南极电商。
• 风险提示：宏观经济波动，消费趋势变化。

其他行业

• 金融与市场数据：提供市场指数、宏观数据、主要商品价格走势、外汇信息等。
• 投资建议：包括新股发行信息、分析师团队及投资评级声明。

重点推荐标的

风险提示

• 政策变化：如游戏版号发放政策、5G推进节奏、房地产调控政策等。
• 市场波动：如股市走势N字形、债牛下半场风险。
• 行业周期：如电子行业周期属性、LED价格拐点等。
• 国际贸易摩擦：可能影响设备更新和扩产需求。
• 自然灾害：如非洲猪瘟、极端天气等。

总结

本次晨会集萃为2019年的市场投资提供了多维度的分析与建议，涵盖传媒、通信、农业、宏观经济、保险、电子、机械设备、家电、纺织服装等多个行业。重点推荐了多个行业龙头及具备增长潜力的公司，同时提示了潜在的风险因素，为投资者提供了有价值的参考信息。