华泰资管-际大实业应收账款债权资产支持专项计划计划说明书_140页_12mb

华泰资管-际大实业应收账款债权资产支持专项计划总结

核心内容

本专项计划由华泰证券（上海）资产管理有限公司作为计划管理人，发行以际大实业的应收账款债权为基础资产的资产支持证券。该计划旨在通过将应收账款债权证券化，为投资者提供稳定的收益回报，同时通过信用增级措施降低投资风险。

主要观点

1. 基础资产：计划以际大实业的应收账款债权为基础资产，涉及建材及建筑施工行业，具有行业集中度高的特点。
2. 信用增级：计划采用优先级/次级分层、差额支付承诺、信用触发机制和超额覆盖等措施，以提高专项计划的信用等级。
3. 风险揭示：包括买受人或担保人违约、应收账款逾期、差额支付承诺人履约、行业集中度风险、现金流预测风险、市场与政策风险等。
4. 收益分配：优先级资产支持证券享有优先分配权，次级资产支持证券在优先级分配完毕后进行分配。
5. 交易结构：计划管理人通过专项计划账户管理资金，托管银行负责资金的划拨与监管，资产服务机构负责基础资产的管理与回收。
6. 信息披露：计划管理人需定期向投资者披露资产状况及收益分配信息。

关键信息

专项计划基本信息

• 计划管理人：华泰证券（上海）资产管理有限公司
• 基础资产：际大实业与中科惠瑞实业投资（上海）有限公司签订的采购合同项下的应收账款债权
• 资产支持证券类型：
  • 优先级资产支持证券：目标募集规模为人民币4.75亿元，预期收益率为【】%，信用评级为[AA]，预计到期日为2017年【】月【】日。
  • 次级资产支持证券：目标募集规模为0.25亿元，不设预期收益率，预计到期日为2017年【】月【】日。
• 产品期限：自专项计划设立日（含该日）起至法定到期日（含该日）止，可能提前清偿。
• 收益计算：优先级证券的收益计算公式为：收益 = 规模 × 预期收益率 × 计息期间实际天数 ÷ 当年天数。
• 偿付方式：按《计划说明书》第七章约定的顺序进行偿付，优先级证券先于次级证券。

信用增级措施

• 优先级/次级分层：优先级证券享有优先分配权，次级证券在优先级分配完成后才进行分配。
• 差额支付承诺：上海际大投资控股集团有限公司为差额支付承诺人，若专项计划资金不足以支付优先级证券的本金及收益，承诺人需补足差额。
• 信用触发机制：当发生特定事件（如违约事件、资产服务机构解任等）时，将触发加速清偿机制，使债务立即到期。
• 超额覆盖：基础资产对应的货款总额对优先级证券本金的覆盖倍数为1.47倍，提供额外信用支持。

风险揭示

• 买受人或担保人违约风险：若买受人或担保人未能履行付款义务，将导致基础资产损失。
• 应收账款逾期风险：短期逾期不影响当期收益，但长期逾期可能影响分配金额。
• 差额支付承诺人履约风险：若承诺人无法履行差额支付义务，将影响优先级证券的偿付。
• 行业集中度风险：建材和建筑施工行业景气度变化可能影响基础资产现金流。
• 现金流预测风险：预测基于假设，实际现金流可能因多种因素变化。
• 市场与政策风险：市场波动及政策调整可能影响专项计划收益。
• 技术与操作风险：包括系统故障、操作失误等，可能影响资产支持证券的管理与分配。
• 不可抗力风险：如自然灾害、战争等不可抗力因素可能影响计划运作。

交易结构

• 资产支持证券发行：面向合格投资者，面值为100元。
• 基础资产购买：计划管理人通过《资产转让协议》购买基础资产。
• 资产服务：由际大实业作为资产服务机构，负责基础资产的管理、回收及资料保管。
• 资金管理：资金由平安银行股份有限公司南京分行托管，用于支付基础资产购买价款及分配收益。
• 现金流分配：按《计划说明书》第七章规定顺序进行，优先级证券先于次级证券。

信息披露

• 信息披露形式：包括定期公告、专项报告等。
• 信息披露内容：涉及基础资产状况、现金流预测、费用支出等。
• 信息披露时间：定期公告在每个应收账款回收计算日后进行。

项目参与方

• 原始权益人/资产服务机构：上海际大实业发展有限公司，注册资本10,000万元，主营建材、有色金属材料贸易，财务状况稳定。
• 差额支付承诺人：上海际大投资控股集团有限公司，提供信用支持。
• 托管银行：平安银行股份有限公司南京分行，负责资金托管及划拨。
• 登记托管机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司，负责资产支持证券的登记与转让。
• 信用评级机构：联合信用评级有限公司，对优先级证券给予[AA]评级。
• 法律顾问：北京市中伦（上海）律师事务所，负责法律事务。

资金运作与分配

• 募集资金专户：用于接收投资者认购资金。
• 专项计划账户：用于资金归集、投资及收益分配。
• 资金运用：计划管理人将资金用于购买基础资产，通过合格投资方式管理。
• 分配流程：按兑付日进行收益及本金分配，优先级证券优先获得分配。

专项计划流程

• 设立：募集资金达到目标金额后设立。
• 终止与清算：在满足特定条件时终止，并按顺序进行清算。
• 转让：优先级证券可在深圳证券交易所综合协议交易平台进行转让。

重要日期与时间

• 基准日：2016年8月9日（初始基准日）及循环购买日。
• 应收账款回收计算日：初始基准日起满6个月及专项计划设立日起满一年。
• 兑付日：每个应收账款回收计算日后第8个工作日。
• 权益登记日：兑付日前第1个工作日（收益）或第3个工作日（本金）。
• 循环购买日：与第一个托管银行划款日为同一日。
• 法定到期日：次级证券预期到期日后2年。

总结

本专项计划以际大实业的应收账款债权为基础资产，通过资产证券化方式为投资者提供收益。计划管理人采用多种信用增级措施，包括优先级/次级分层、差额支付承诺、信用触发机制及超额覆盖，以保障投资者利益。然而，该计划仍面临行业集中度、买受人违约、应收账款逾期、差额支付承诺人履约能力等多重风险。投资者需自行承担投资风险，计划管理人、托管银行及资产服务机构需履行相应职责，确保计划顺利运作。