20250928-华泰期货-氯碱周报_烧碱主力下游继续下调接货价_21页_4mb

烧碱分析

• 价格：32%液碱现货价格稳定，50%碱订单好转，价格企稳。山东氧化铝下调接货价至740元/吨。
• 供应：烧碱开工率小幅回升，天津渤化新产能满产。
• 需求：氧化铝下游库存去化，印染、粘胶短纤开工率小幅波动，非铝需求谨慎。
• 利润：山东氯碱综合利润回升，成本支撑较强。
• 风险：液氯价格波动、氧化铝投产进度、电价上调。
• 策略：单边观望，跨期SH01-05正套（逢低）。

PVC分析

• 价格：华东基差扩大，华南略涨，出口订单韧性较强。

• 供应：PVC供应环比小幅上升，检修损失量下降。

• 需求：下游综合开工率下降，管材、型材需求波动，薄膜下滑明显。

• 出口与库存：出口订单略好，社会库存仍高。

• 风险：印度反倾销政策、国内宏观政策、库存压力。

• 策略：单边观望，跨期V01-05反套（逢高）。

• 摘要

  • 烧碱：32%碱价格下调，50%碱库存去化，利润尚可，关注广西氧化铝投产及液氯成本支撑。
  • PVC：供应充裕，需求偏弱，出口订单支撑明显，策略以空为主，警惕库存压力及政策风险。

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