20251123-华泰期货-氯碱周报_烧碱主力下游调低接货价_PVC关注装置检修情况_21页_4mb

氯碱周报分析总结（2025-11-23）

一、烧碱板块

1. 价格与报价
   • 烧碱期货主力SH收盘价2236元/吨，山东32%液碱现货报价780元/吨，山东50%液碱报价1250元/吨，均持平上周。
   • 主力下游（氧化铝）调低接货价至710元/吨，带动山东现货价格下行。
2. 供需动态
   • 供应端：烧碱开工率84.6%，产量小幅上升；山东氧化铝开工率小幅持平，港口库存下降。
   • 需求端：印染、粘胶短纤、白卡纸等下游开工率多数稳定，但非铝需求进入淡季，需求转弱。
   • 库存：山东32%液碱累库，50%碱去库，江苏整体累库。
3. 利润与成本
   • 山东氯碱综合利润（烧碱+液氯）和（烧碱+PVC）均呈下降趋势，成本支撑一般。
   • 山东电价上调，液氯价格转弱，利润偏低。
4. 市场展望
   • 烧碱单边震荡，正套策略建议逢低介入（SH12-01）。
   • 风险点：液氯价格波动、氧化铝投产、下游囤货节奏。

二、PVC板块

1. 价格与报价
   • PVC期货主力收盘价4456元/吨，华东现货报价4420元/吨，华南4480元/吨，乙烯法华南报价下滑。
   • 周期底部震荡，出口窗口仍具支撑。
2. 供需动态
   • 供应端：PVC开工率78.8%，损失量减少；新增产能逐步量产，供应充裕。
   • 需求端：下游综合开工率小幅下降，刚需采购为主；出口订单环比提升，但反倾销调查存不确定性。
3. 利润与库存
   • PVC电石法单品种利润亏损扩大，出口利润小幅上升。
   • 社会库存下降，厂内库存压力减轻。
4. 市场展望
   • PVC单边震荡，向下空间缩窄，关注政策支持和检修动态。
   • 风险点：宏观政策扰动、印度反倾销、装置检修节奏。

三、综合策略与风险

1. 烧碱策略：单边震荡，正套建议逢低介入。
2. PVC策略：窄幅震荡，宏观关注政策支持。
3. 风险提示
   • 烧碱：液氯价格波动、装置检修、氧化铝投产节奏。
   • PVC：宏观扰动、装置检修、印度出口政策不确定性。

结语

本周烧碱价格承压，供需边际改善有限；PVC维持震荡偏弱格局，但进口窗口支撑出口订单。建议关注成本支撑和新增产能动态，谨慎把握区间操作机会。