20250921-华泰期货-氯碱周报_烧碱下游连续下调接货价_关注跌价需求支撑_21页_4mb

烧碱市场总结

• 价格与基差：截至2025-09-19，山东32%液碱现货报价800元/吨，基差-141元/吨；50%液碱报价1270元/吨。期货SH主力收盘价2641元/吨，价格上涨61元/吨。
• 供应情况：烧碱全国开工率81.90%，环比下降1.50%，周度产量81.83万吨，下降0.28万吨。
• 需求动态：下游氧化铝开工率86.23%，上升1.02%，但高价走货不畅，库存累积，接货价连续下调。非铝下游需求回暖但畏高，预计价格下调后需求韧性增强。广西氧化铝厂投产预期大，需关注新增需求。
• 利润与库存：山东氯碱综合利润为685.78元/吨，液氯价格偏弱。全国液碱厂库库存37.83万吨，上升2.15%；其他风险包括液氯价格波动和宏观政策影响。
• 策略：单边市场观望；跨期关注旺季补库和广西投产，建议逢低正套。
• 风险因素：液氯价格波动、宏观政策变化可能扰动市场。

PVC市场总结

• 价格与基差：截至2025-09-19，PVC主力期货价4950元/吨，华东现货报价4760元/吨，基差-190元/吨。供应端轻微下降，但产能利用率仍高。
• 供应与需求：PVC全国产能利用率76.96%，电石法利润亏损，下游综合开工率49.26%， 마지好，出口订单好但政策不确定性大。
• 利润与库存：PVC社会库存53.46万吨，积压问题显著。氯碱利润压缩空间大。
• 策略：单边市场观望；跨期逢高反套。
• 风险因素：国内宏观政策扰动、印度进口政策不确定性可能影响市场。