20220508-东北证券-浙江鼎力-603338.SH-臂式产品快速增长_海外销售逐步回暖_4页_640kb

报告摘要

浙江鼎力（603338）公司点评报告总结

核心内容概述

浙江鼎力（603338）是一家专注于高空作业平台等机械设备制造的企业。2021年公司实现营业收入49.4亿元，同比增长67.05%，归母净利润8.84亿元，同比增长33.17%。2022年一季度，公司营业收入12.53亿元，同比增长49%，归母净利润1.96亿元，同比增长15.1%。公司整体表现强劲，尤其在海外市场和臂式产品方面增长显著。

主要观点

海外市场复苏明显：2021年公司海外市场销售额达19.8亿元，同比增长149.4%，销售占比提升至41.6%，较去年同期增长13.5个百分点。疫情缓解推动客户采购需求回暖，公司持续加强海外市场拓展和产品推广。
臂式产品快速增长：2021年公司臂式产品产量达4356台，同比增长137%；销量达3954台，其中电动臂式产品占比58.2%。臂式产品销售收入达16.5亿元，同比增长191%，占主营业务收入比例提升至34.6%，推动产品结构优化。
毛利率略有下降：2021年公司主营业务毛利率为27.9%，同比下降5.34个百分点，主要受臂式产品毛利率较低（18.2%）以及原材料和海运成本上涨的影响。
募投项目推进顺利：公司2021年通过定增募集资金15亿元，用于建设年产4000台大型智能高空作业平台项目，进一步丰富产品线，提升产能。
盈利预测与估值：预计公司2022~2024年净利润分别为11.44亿元、13.82亿元和17.16亿元，PE分别为19倍、16倍和13倍。目标价为51.84元/股，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	2,957	4,939	5,927	7,113	8,535
归属母公司净利润	664	884	1,144	1,382	1,716

财务与估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	29.3%	30.0%	30.0%	30.5%
净利润率	17.9%	19.3%	19.4%	20.1%
P/E（倍）	45.95	19.13	15.83	12.75
P/B（倍）	6.80	3.07	2.57	2.14
净资产收益率	14.8%	16.1%	16.3%	16.8%

股票数据

指标	数据
6个月目标价（元）	51.84
收盘价（元）	43.20
12个月股价区间（元）	32.90-86.11
总市值（百万元）	21,874.23
总股本（百万股）	506