20250422-东海证券-浙江鼎力-603338.SH-公司简评报告_臂式系列快速增长_重视海外非贸易摩擦市场开拓力度_3页_293kb

浙江鼎力（603338）公司简评总结

核心内容概述

浙江鼎力（603338）是一家专注于高空作业平台设备制造的公司，业务覆盖全球100多个国家和地区。公司近年来在臂式产品和海外市场拓展方面表现突出，业绩稳步增长，研发能力领先，具备较强的市场竞争力和成长潜力。根据东海证券的最新分析，公司维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润将持续增长，且PE估值逐步下降，反映市场对其未来业绩的乐观预期。

主要观点

1. 业绩表现

• 2024年业绩：公司实现营收77.99亿元，同比增长23.56%；归母净利润16.29亿元，同比下降12.76%。
• 第四季度表现：营收16.65亿元，同比增长6.07%；净利润1.67亿元，同比减少70.84%。
• 费用情况：销售费用率3.26%，管理费用率2.88%，研发费用率3.28%，财务费用率-1.18%。费用率变化主要受美国子公司CMEC并表及汇率波动影响。

2. 市场拓展与产品增长

• 臂式系列产品：成为公司主要成长动力，2024年销售收入29.56亿元，同比增长20.84%，占主营业务收入的41.21%。
• 海外市场：2024年出口高空作业平台9.34万台，同比增长21.80%，占总销量的51.89%。海外收入55.23亿元，同比增长43.83%，占比达70.82%。
• 市场布局：公司通过股权合作、设立子公司及组建本土团队等方式，持续拓展非贸易摩擦市场，降低欧美市场关税风险。

3. 技术研发与创新能力

• 研发投入：2024年研发投入2.56亿元，同比增长16.32%。
• 技术方向：公司以电动化、模块化、智能化为研发重点，致力于开发全球领先的高空作业平台产品。
• 专利情况：公司拥有专利280项，其中发明专利142项，海外专利101项，专利数量居国内行业首位。
• 技术突破：成为全球首家实现高米数、大载重、模块化电动臂式系列产品的制造商。

4. 投资建议

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为20.68亿元、24.71亿元、28.72亿元，同比增长率分别为26.96%、19.50%、16.21%。
• EPS预测：对应EPS分别为4.08元、4.88元、5.67元，P/E分别为10.04倍、8.40倍、7.23倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力，估值合理。

关键信息

财务数据

财务比率

风险提示

• “双反”调查风险：欧美地区关税政策可能对公司盈利能力产生影响。
• 国际贸易风险：全球经济环境变化可能影响出口业务。
• 汇率波动风险：公司海外业务可能受汇率波动影响。
• 行业竞争加剧风险：市场竞争可能对公司市场份额造成压力。

结论

浙江鼎力凭借在臂式系列产品的快速增长和海外市场拓展的积极成效，展现出强劲的增长动力。公司持续加大研发投入，巩固其在高空作业平台行业的领先地位。尽管2024年归母净利润有所下滑，但未来三年预计将迎来显著增长，且估值逐步下降，反映市场对其未来表现的积极预期。基于其良好的业务布局、技术实力及费用控制能力，公司被维持“买入”评级。