20180102-东方财富证券-家电行业周报_干衣机增速显著_市场潜力巨大_17页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

本周家电行业整体表现不佳，下跌2.08%，跑输上证指数、沪深300指数和创业板指。其中，照明设备涨幅最大，白色家电跌幅最大。从2017年初至今，家电行业涨幅排名第二，累计涨幅达47.69%。

干衣机作为新兴家电产品，正迅速崛起，成为家电板块中增速最快的品类之一。奥维云网数据显示，截至2017年11月，独立式干衣机市场零售额达10亿元，同比增长148.5%；零售量达26万台，同比增长103.5%。苏宁易购双十一期间数据显示，干衣机和洗干一体机同比增幅高达562%，成为2017年家电行业的“黑马”。

随着消费升级的推进，干衣机市场潜力巨大，未来在中国市场将迎来新的增长阶段。目前干衣机仍处于市场导入期和品牌认知期，先进入企业有望受益。建议关注青岛海尔（600690）和小天鹅A（000418）。

主要观点

• 家电行业整体表现：2018年初至今，家电行业涨幅排名第二，但上周整体下跌，跑输大盘。
• 干衣机市场潜力：干衣机市场增速显著，市场渗透率低，存在较大增长空间，预计未来将向二、三、四线城市逐步推进。
• 消费升级推动发展：干衣机作为高端家电的代表，受益于消费升级趋势，市场接受度逐步提高。
• OLED产业崛起：中国OLED产业正在加速发展，尽管目前仍受制于韩国企业的垄断，但已打破技术壁垒，未来有望成为继高铁、核电之后的“第三张名片”。
• 空调市场增长：2017年空调市场零售额增长超30%，受高温天气、房地产回暖和消费升级等因素影响。TCL空调成为继格力、美的之后又一家年销量突破千万的空调企业，未来目标是三年内实现1500万台的销量。
• 中国家电出口增长：2017年1-10月，中国白色家电出口额达564.6亿美元，同比增长8.7%，预计2018年将延续增长趋势。

关键信息

• 干衣机市场数据：

  • 截至2017年11月，独立式干衣机市场零售额10亿元，同比增长148.5%。
  • 零售量26万台，同比增长103.5%。
  • 线下均价5956元，同比增幅26.3%。
  • 双十一期间，苏宁渠道干衣机和洗干一体机同比增幅达562%。

• OLED产业进展：

  • 中国OLED面板厂商如京东方、维信诺、华星光电等正在加速技术开发和产线落地。
  • 2020年全球OLED市场规模预计超过700亿美元，其中柔性OLED市场规模将超过400亿美元。
  • 中国OLED产量有望占全球26%，并逐步实现国产化替代。

• 空调市场动态：

  • 2017年空调市场零售量达5787万台，零售额1987亿元，同比增长27.4%和32.4%。
  • TCL空调年销量突破1000万台，未来三年目标为1500万台，国内销量占比达57%。
  • 空调行业呈现格力、美的双寡头格局，TCL等企业正加速布局。

• 家电出口情况：

  • 2017年1-10月，中国白色家电出口额达564.6亿美元，同比增长8.7%。
  • 中国机电产品出口额达1241.7亿元，青岛市家电企业如海尔、海信、澳柯玛表现突出。

• 行业重点关注公司：

  • 青岛海尔、小天鹅A、老板电器、奥佳华、浙江美大、华帝股份、TCL集团、地尔汉宇等被重点提及。
  • 部分公司如老板电器、奥佳华、地尔汉宇获得“增持”评级。

风险提示

• 外汇波动风险：可能影响出口企业的利润。
• 房地产景气下行：可能影响家电市场需求。
• 原材料价格大幅波动风险：对成本控制能力提出挑战。

行业趋势与展望

• 干衣机增长前景：预计未来将逐步普及，尤其在二、三、四线城市。
• OLED产业国产化：虽然目前仍受制于韩国企业，但中国厂商正逐步缩小差距。
• 家电出口扩张：中国家电企业正加速全球化进程，通过并购、智能制造等方式提升国际竞争力。
• 空调行业竞争加剧：TCL等企业正通过多渠道布局、智能化发展等手段提升市场地位。

投资建议

• 关注干衣机产业：建议关注青岛海尔（600690）和小天鹅A（000418）。
• 关注白色家电相关标的：建议关注格力电器、美的集团、TCL集团等。
• 关注高端化、智能化趋势：家电行业正向高端、智能方向发展，相关企业有望受益。

总结

家电行业在2017年展现出强劲的增长动力，尤其在消费升级的推动下，干衣机等新兴品类增长迅速。尽管整体市场表现承压，但部分细分领域如OLED、空调和新风系统等仍具备较大的发展潜力。随着出口增长、技术进步和品牌国际化，中国家电企业正逐步提升全球竞争力。建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的企业，同时警惕外汇、房地产和原材料价格波动等风险。