20240918-华创证券-家电行业周报_依托自身潜力和地理优势_墨西哥市场火热_19页_1mb

家电行业周报分析总结

标题：墨西哥市场潜力显现，家电板块震荡中的投资机会

一、核心观点

本周家电行业周报指出，依托自身市场潜力和地理区位优势，墨西哥市场持续火热，成为中企拓展美国市场的跳板，尤其是在中美的贸易环境下。同时，家电板块整体遭遇下跌，但估值水平处于较低段，投资机会值得挖掘，重点建议关注具有出口和供应链优势的企业。

二、墨西哥市场：增长潜力与地理优势明显

1. 中产阶级扩张，电商迅猛增长：据WorldDataLab数据，截至2030年，墨西哥预计有380万个家庭进入中产阶层，有望成为全球第九大消费市场。2023年墨西哥电商增长率高达162%（全球第五），线上消费意愿强烈。
2. 政策与贸易优势推动制造业转移：由于北美自贸协定（USMCA）的关税优势，墨西哥对中国企业来说是进入美国市场的关键据点。出口到美国的电视产品可享受零关税，而中国企业直输将面临超11%的附加税。
3. 产业链布局积极：海信、LG等龙头企业已在墨西哥设立工厂，海信产能达年产量60万台冰箱与40万台烤炉，产品多数出口北美。

三、板块与个股表现

1. 市场整体表现：本周申万家电指数下跌5.6%，但仍跑赢沪深300指数1.67 pct。行业PE(TTM)为120倍，属相对估值较低水平。
2. 个股分化严重：周涨幅前四分别为澳柯玛(181%)、春风动力(83%)、海立股份(78%)、苏泊尔(41%)；跌幅前四为创维数字(-76%)、九号公司(-73%)、浙江美大(-61%)、小熊电器(-60%)。
3. 重点企业建议关注：美的集团、海尔智家、海信家电等具有出口能力和市场份额的龙头公司。

四、细分品类动态

1. 空调：8月线上销量同比大增247%，出口延续旺盛。
2. 冰箱、洗衣机、油烟机：产量和销量整体稳定。
3. 清洁电器：扫地机器人线上需求反弹（零售额同比+307%），洗地机销量稳步增长（线下销量同比+152%），但价格走势分化。
4. 原材料端：钢材、铜铝价格继续上涨，但部分面板价格有所松动。

五、风险提示

• 海外需求超预期放缓；
• 政策变动如贸易关税风险；
• 宏观经济波动对地产、消费信心的抑制。

结论
短期看，墨西哥市场为中国家电企业提供了出口新机遇，长期需关注估值修复和细分赛道龙头表现。建议结合海外布局与国内市场复苏机会，稳健选择产业链延展能力强、估值合理的品牌企业。

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