20240513-华创证券-家电行业周报_家电外销表现亮眼_出口景气有望延续_20页_1mb

家电行业周报摘要

一、核心观点

• 出口表现亮眼：中国家电出口自2023H2持续高增长，增速普遍超10%（部分品类如空调、冰箱增速达20%以上）。2024Q2空调与冰箱排产维持10%以上增长，洗衣机因高基数增速放缓，但整体出口景气延续。
• 市场行情强劲：本周家电板块上涨304%，显著跑赢沪深300指数。涨幅最大的个股为泉峰控股（+297%）、科沃斯（+159%），而帅丰电器（-34%）等则出现较大跌幅。
• 估值合理：家电行业PE（TTM）为15倍，处于相对较低水平。
• 行业建议：建议关注外销业务增量与业绩确定性强的白电龙头（海尔智家、美的集团、海信家电）。

二、数据与行业动态

• 原材料与成本：
  • 铜价下跌19%，铝价微涨2%；液晶面板价格环比上涨（如65寸环比涨5美元/片）。
  • 家电成本指数小幅下降，但原材料波动可能影响企业利润。
• 地产与消费：
  • 地产竣工与销售数据同比下降，但家电零售仍增长58%（3月），显示内需韧性。
• 细分品类表现：
  • 空调：产量同比+234%，外销量增速达262%，但线上零售均价下降70%。
  • 冰箱：产量转负增长，外销拉动增长，零售额同比增18%。
  • 洗衣机、清洁电器：线上零售额同比增幅分别达225%和605%，但洗地机均价下降显著。

三、风险提示

• 海外需求不及预期、政策波动、原材料价格上涨。

注：报告认为短期出口景气度高，但需关注上述风险。