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家用电器行业周报总结（2014.06.16 - 06.22）

核心内容

2014年6月第二周，家用电器行业整体表现不佳，周跌幅为 $3.18%$，在申万一级行业排名第27位，较上周下降23位。年初至今，行业收益率为 $4.44%$，排名第13位，较上周下降1位。此轮下跌主要受市场对家电补贴及取消出口检验政策反应平淡影响，同时受市场整体波动及网下机构打新资金抽离等因素影响。

主要观点

1. 行业数据表现：

   • 2014年5月，旋转变频压缩机销售557万台，同比增长 $43%$；累计销售4373万台，同比增长 $46%$。
   • 2014年4月，液晶电视出口量同比增长 $55.8%$，主要出口地区为美国；冰箱在欧洲地区销量大幅增长，同比增长 $45.7%$；洗衣机出口也有两位数增长；空调出口在亚洲地区仍呈负增长。

2. 政策影响：

   • 国家取消了30类家电的出口检验政策，涉及空调、冰箱、压缩机等产品，有助于降低出口成本，但市场反应平淡。
   • 家电补贴政策效果边际递减，长期来看，家电智能化成为行业发展的必然趋势。

3. 市场趋势：

   • 随着夏季来临，空调销售旺季启动，预计5-7月终端销售规模将达到1733万台，同比增长 $0.7%$。
   • 变频空调占比持续上升，预计将达到 $60%$ 以上。截至5月，变频空调市场渗透率已达 $67.2%$，主要受新能效标准推动。

4. 企业动态：

   • 海尔集团宣布将裁员1万人，主要为中层管理者，以提升效率和推动创新转型。
   • 京东618促销活动表现亮眼，移动端订单占比达25%，但部分产品价格高于其他电商平台。
   • 美菱电器宣布放弃控股子公司股权优先受让权，并计提业绩激励基金。

关键信息

行业出口情况

• 液晶电视：4月出口美洲增长 $55.8%$，亚洲增长 $40%$，美国成为主要增长动力。
• 冰箱：4月欧洲销量增长 $45.7%$，出口前三为美国、英国、德国。
• 洗衣机：4月亚洲和美洲出口均增长，其中美洲增长 $14.7%$。
• 家用空调：亚洲出口持续低迷，同比下滑 $7.4%$，北美市场表现较好。

投资建议

• 市场对家电智能化趋势认可度较高，重点关注具备量产能力和成本控制优势的企业。
• 推荐公司：
  • 老板电器（002508）：市场占比不断上升，积极抢占中高端市场。
  • 格力电器（000651）：作为白电龙头企业，具备较强市场竞争力。
  • 美的集团（000333）：通过收购小天鹅A（000418）增强集团协同效应。

投资风险

• 智能家电功能与互联网网速不匹配，可能影响用户体验。
• 非传统家电企业进入市场，对传统企业形成冲击。
• 市场需求可能低于预期，尤其在出口方面存在不确定性。

公司涨跌幅排行榜

总结

整体来看，2014年6月第二周，家电行业面临政策效果减弱、出口增长放缓以及市场竞争加剧等多重压力。但变频产品持续走强，智能化趋势明确，投资者可关注具备技术和成本优势的龙头企业，如老板电器、格力电器、美的集团和小天鹅A。同时，需警惕智能家电与互联网技术不匹配、非传统企业竞争以及市场需求不及预期等风险。