20190707-浙商证券-家电行业周报：下半年家电行业有望稳中向好，贸易战缓和降低出口风险

家用电器行业周报总结 (2019年7月1日-7月7日)

核心内容概述

本报告分析了2019年7月1日至7月7日期间，中国家用电器行业的整体表现、市场动态及行业前景。在中美贸易摩擦阶段性缓和的背景下，家电出口风险有所降低，利好对美出口占比较高的企业。此外，行业整体呈现稳中向好的趋势，特别是空调、厨电等细分领域，受到市场环境及政策变化的影响，前景值得期待。

主要观点

1. 行业整体表现

• 家电行业本周上涨4.92%，在中信29个一级行业中涨幅排名第二。
• 白色家电涨幅最大，为5.53%，黑色家电为3.36%，小家电为1.40%，其他家电为0.35%。
• 照明设备板块下跌0.91%，成为唯一负增长的细分板块。

2. 空调市场分析

• 1-5月空调市场零售量和零售额同比分别下滑7.6%和8.8%。
• 线上线下均出现下滑，但6月因年中大促，销量有望回升。
• 7月起基数较低，叠加原材料价格低位运行，企业或将通过促销加快动销，预计下半年空调市场将稳中向好。

3. 厨电市场分析

• 1-5月厨电市场零售量和零售额同比分别下滑8.1%和11%。
• 厨电市场受地产低迷影响，整体处于下滑态势，但随着房地产市场局部回暖，厨电行业有望迎来复苏。
• 由于厨电市场品牌数量多、竞争激烈，预计2019年下半年将出现洗牌现象。

4. 行业前景展望

• 下半年家电行业有望稳中向好，建议重点关注格力电器、美的集团、青岛海尔等三大龙头。
• 智能家居行业仍处于发展初期，受“伪智能”产品影响，市场认知度较低，但随着5G商用牌照的发放，行业前景被看好，未来有望实现互联互通和统一标准。
• 智能家居市场潜力巨大，预计到2023年全球销售规模将达14.6亿，复合年增长率14.9%。

关键信息

5. 行业新闻亮点

• 《2019清凉家电消费白皮书》发布：指出空调、电风扇等清凉家电在夏季最畅销，且市场区域分布明显，京沪渝为重要市场。
• 5G与智能家居的关系：5G技术有望推动智能家居行业统一标准，提升人机交互体验，成为未来智能家居发展的关键支撑。

6. 公司公告要点

• 股份回购进展：多家照明和家电企业如阳光照明、银河电子、奥佳华、奋达科技等进行了股份回购，显示公司对未来发展信心。
• 美的集团：回购股份40,014,998股，总金额约19.92亿元，符合公司既定回购方案。
• 海尔智家：通过核心员工持股计划增持股份，同时与海尔集团进行关联交易，拟收购浙特电机剩余股权，实现100%控股。
• TCL集团：持股5%以上股东计划减持不超过6,000万股股份，占公司总股本约0.44%。

7. 风险提示

• 原材料价格大幅波动风险；
• 房地产市场不景气；
• 行业竞争加剧；
• 汇率大幅波动风险。

行业评级

• 行业评级：看好
• 股票投资评级说明：
  • 买入：行业指数上涨20%以上；
  • 增持：上涨10%~20%；
  • 中性：波动-10%~10%；
  • 减持：下跌10%以下。

总结

2019年下半年，家用电器行业整体表现积极，尤其在空调和厨电领域，市场有望逐步回暖。中美贸易摩擦缓和为出口企业带来利好，而智能家居行业虽面临“伪智能”困扰，但随着5G技术的推动，未来发展前景乐观。同时，多家公司积极进行股份回购和增持，显示对行业前景的信心。尽管存在原材料价格波动、房地产市场不景气等风险，但行业整体仍被看好，建议关注龙头企业及智能家居新兴领域。