20220311-天风期货-纯碱玻璃周报_纯碱产量年内新高_玻璃持续累库_22页_776kb

纯碱与玻璃市场周报总结（2022.03.11）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月11日纯碱与玻璃市场的主要动态，包括产量、库存、需求、利润及市场平衡表等方面。整体来看，纯碱产量维持高位，而玻璃需求疲软，库存持续累积，市场整体偏空。

纯碱市场分析

核心观点

• 纯碱产量超预期提高，接近历史高位。
• 纯碱厂库存连续去库3周后开始累库，主要由于期现商价格较碱厂便宜，导致库存去化。
• 纯碱出口订单超预期，受益于海外疫情放松和经济活动恢复。

主要数据

• 周产量：58万吨，处于较高水平。
• 重碱产量：达到历史新高，重质化率55.2%。
• 轻碱产量：同比略有增长，但需求偏弱。
• 开工率：氨碱开工率维持恒定，联产开工率显著提高。

风险因素

• 房地产需求疲软，影响玻璃需求。
• 期现商库存去化放缓，可能影响碱厂订单。

玻璃市场分析

核心观点

• 玻璃厂检修增加，但库存持续3周累积，显示下游需求未见明显改善。
• 1-3月玻璃内需同比下降14%，全年实现正增长难度较大。

主要数据

• 周产量：439万吨，较2月有所上升。
• 库存天数：36天（截至2月17日），处于季节性累库阶段。
• 总消费：3月为412万吨，同比降幅明显。
• 过剩量：3月为28万吨，显示市场供过于求。

风险因素

• 房地产开发端资金问题未解，影响玻璃需求。
• 玻璃产线难以快速关停，可能全年产量正增长。

市场平衡表分析

纯碱平衡表

• 需求增长：主要来自光伏玻璃，预计全年需求增长3%。
• 供应压力：3月纯碱产量可能仍高于需求，存在供过于求风险。
• 库存趋势：3月纯碱库存可能回到去年顶峰水平。

玻璃平衡表

• 需求疲软：1-3月玻璃内需同比下降14%，全年正增长难度较大。
• 库存高峰：预计3月为玻璃库存高峰，显示需求未见明显改善。
• 产量趋势：玻璃产量可能全年正增长，因产线难以快速关停。

市场趋势与展望

纯碱

• 产量持续提高，库存开始累库，显示需求尚未回暖。
• 利润维持高位，预计3月仍可能供过于求。
• 出口订单超预期，但国内需求仍受房地产拖累。

玻璃

• 库存持续累积，下游需求疲软。
• 3月为传统需求旺季，但尚未显现，市场仍偏空。
• 未来需关注房地产需求变化及玻璃产量是否能持续增长。

总结

• 纯碱：产量接近历史高位，库存开始累库，出口订单增加，但需求端受房地产拖累，市场整体偏空。
• 玻璃：库存持续累积，需求疲软，全年正增长困难，市场风险主要来自房地产需求。
• 平衡表：纯碱和玻璃均面临供需失衡压力，需关注未来需求变化及政策动向。