20240831-招商期货-玻璃纯碱月报_需求弱玻璃累库_纯碱检修放量_37页_1mb

玻璃纯碱月报总结

市场需求

8月玻璃需求改善不明显，行业呈现累库状态。库存天数上升，折库存天数达306天，同比增长显著。消费地如华东、华南玻璃库存高企，难以消化。下游房地产和汽车需求疲软，商品房新开工和销售同比增速均为负值。光伏玻璃需求下降，产能缩减，导致需求弱于预期。需求端，江浙沪、华南等主要消费地玻璃需求接近历史高位，维持低位运行。

供应情况

纯碱供应因检修放量而减少，8月整体开工率80%，预计下周下降至75%，主要检修企业包括五彩矿业和湖北双环。玻璃方面，上游减产力度有限，即使有冷修，预计集中在11月。光伏玻璃产能从2024年初高位回落，累计减产影响需求。

价格走势

玻璃和纯碱价格继续下跌，现货价格跌破生产成本中位数。玻璃价格从前期高位回落，纯碱价格跌破1500元/吨支撑位。需求疲软叠加供应高位，导致价格跌势放缓，但仍处于下行通道。

库存分析

玻璃库存累积严重，社会库存天数下降，但厂家纯碱库存天数降至148天。纯碱上游库存接近历史高位，待发订单降至8天。库存结构中重碱库存占比提升，交割库库存增加，下游需求不足加剧累库压力。

政策影响

房地产政策如“房票”安置在核心一二线城市落地，政府推动房源超市和价格优惠，以刺激需求。保交楼政策强化，涉及融资协调机制。此外，房屋收储支持国企收购存量房，但房地产去化周期长，库存规模大，在高温期去化压力未减。

后市展望

展望未来，供需弱平衡持续，建议投资者观望。玻璃现货低于成本，供应高位，需求改善缓慢。纯碱检修支撑短期市场，但仍面临需求疲软和库存累积，处于下跌中继阶段。等待明确冷修信号或夏季检修信息，方做正套策略。

风险提示

潜在风险包括房地产政策变化导致的需求波动、光伏玻璃持续累库、进口纯碱可能增加等。市场不确定性高，建议谨慎操作。