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有色金属晨报总结（2022年7月20日）

核心内容概述

本份有色金属晨报由研究员王颖颖撰写，主要分析了铜、铝、锌、镍及不锈钢等金属品种的市场走势、基本面变化及交易策略。报告指出，整体市场受宏观政策及供需关系影响，呈现震荡格局，部分品种如铜有所企稳反弹，但多数仍面临下行压力。

铜市场分析

市场动态

• 伦铜昨日呈现震荡走势。
• 国内铜现货供应偏紧，进口盈利窗口长期关闭，广东和上海地区报关量下降。
• 废铜货源收紧，精废价差缩小至1000元/吨以内。
• 线缆企业开始使用精铜杆替代废铜杆，铜现货升水抬升至170-200元/吨。
• 沪铜2208-2209合约back结构扩大至150元/吨。

消费与需求

• 消费有所好转，部分企业逢低入市补库。
• 但整体消费仍偏弱，地产、家电等下游行业表现不佳。
• 下游企业对汇款期提高，对风险订单谨慎。

宏观因素

• 美联储加息预期有所降温，加息100BP概率降至36.8%。
• 美元指数回落，宏观情绪有所改善。
• 现货支撑显现，铜价呈现企稳反弹趋势。
• 上方关注10日均线阻力。

交易策略

• 短期铜价企稳反弹，但上方阻力较大。
• 建议关注10日均线表现，逢高沽空策略不变。

铝市场分析

市场动态

• 沪铝延续午后下行走势，夜盘增仓下行，跌235元至17760元/吨。
• 铝价反弹后进入震荡整理阶段。

基本面

• 供应稳定增加，铝厂亏损压力暂缓，未出现减产或暂停投产。
• 需求疲软，去库存主要依赖投机性补库和发运减少。
• 价格反弹后，下游需求再度走弱，社会库存去化放缓。

宏观与成本

• 全球能源危机持续，欧洲能源价格高位运行。
• 煤炭价格略有下滑，但幅度有限；氧化铝价格变动不大。

交易策略

• 铝价短期预计震荡下行，逢高沽空策略不变。
• 关注后续基建订单改善及美国经济数据变化。

锌市场分析

市场动态

• 沪锌减仓反弹，震荡上行，部分修复昨日跌幅。
• 沪锌指数跌25元/吨至22260元/吨。

基本面

• 7月部分冶炼厂复产，发货略有增加，尤其是上海地区。
• 但整体需求疲软，社会库存去化放缓。

宏观与成本

• 能源市场紧张，高温天气影响冶炼及需求。
• 镀锌阶段性补库，但利空因素仍存。

交易策略

• 锌价仍处下行趋势，受黑色系商品拖累。
• 建议维持逢高沽空策略，关注基建订单及美国经济数据。

镍&不锈钢市场分析

市场动态

• 沪镍受伦镍带动高开震荡，多次试探16万元压力位。
• 伦镍减仓走强，与合约集中交割有关。
• 沪伦比维持在7.7附近，进口仍处盈利状态。

基本面

• 供需仍有压力，但结构有所改善。
• 国内新能源镍需求环比改善，库存降至新低，基差高位。
• 不锈钢跟随镍价高开后减仓弱势震荡。

成本与供应

• 夏季“电荒”影响高铬产量，太钢高铬采购价格下调。
• 镍铁因亏损出现挺价情绪，不锈钢成本走势暂缓。
• 短期价格续跌空间有限，预计在成本线下方运行。

交易策略

• 镍价短期偏震荡，但中线下跌趋势未改。
• 关注16万元阻力位，不锈钢价格受成本支撑，短期下跌空间有限。

作者与免责声明

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• 王颖颖具备期货从业资格，承诺独立、客观出具报告，不因报告内容获得报酬。

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