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有色金属晨报总结（2022年7月28日）

核心内容概述

本份晨报由研究员王颖颖撰写，主要分析了2022年7月28日有色金属市场的主要品种：铜、铝、锌、镍及不锈钢的市场表现与交易策略。整体来看，市场在美联储加息靴子落地后出现短暂反弹，但宏观经济压力和基本面因素仍对价格走势产生重要影响。

主要观点

铜

• 价格表现：隔夜伦铜上涨1.45%，收于7654.5美元/吨。
• 宏观因素：美联储加息75BP，对加息节奏表现出一丝犹豫，市场情绪有所缓解。
• 基本面因素：
  • 进口铜报关量降至年内最低；
  • 冶炼厂检修导致产量减少；
  • 国内社会库存连续下降，上期所铜仓单仅剩9103吨；
  • 现货升贴水高企，进口盈利窗口打开，溢价升至89美元/吨。
• 展望：宏观情绪缓解叠加现货支撑，铜价或仍有反弹空间。

铝

• 价格表现：昨夜沪铝涨290元至18290元/吨，但随后减仓回落。
• 宏观因素：美联储加息75BP，但释放了一丝鸽派信号，市场情绪有所修复。
• 基本面因素：
  • 供应成本端出现内外劈叉，海外能源价格高企引发减产担忧，国内动力煤价格回落；
  • LME远月合约多头集中持仓，国内仓单持续减少；
  • 现货成交氛围走弱，升水下行。
• 展望：短期反弹后市场接货意愿不足，需关注能源价格变动及交易属性变化。

锌

• 价格表现：昨夜沪锌涨140元至22880元/吨，市场情绪偏多。
• 宏观因素：美联储加息靴子落地，释放鸽派信号，市场情绪有所修复。
• 基本面因素：
  • 天津地区到货偏少，下游采购一般；
  • 上海地区出货积极，佛山地区接货意愿差；
  • LME市场08合约多头持仓集中，升贴水维持高位，存在挤仓风险。
• 展望：短线反弹后，市场仍偏弱，关注09合约小级别支撑位。

关键信息

交易策略

• 单边策略：
  • 铜：关注1.86万元/吨压力位，不宜过度乐观；
  • 铝：短线反弹后市场接货氛围走弱，建议观望；
  • 锌：关注09合约小级别支撑位22400元，长线空单建议观望。
• 套利策略：
  • 优先选择远月合约进行保值空单；
  • 当月-3个月正套继续持有；
  • 跨品种套利可关注多铜抛铝策略，但需注意反弹结束后的风险。

镍 & 不锈钢

• 价格表现：沪镍合约持仓下降，伦镍收十字星，沪伦比维持在7.9高位。
• 基本面因素：
  • 伦镍库存降至59382吨，沪镍库存暂稳；
  • 现货市场因换月问题，贸易商积极出货，升水下调但成交受限；
  • 不锈钢价格持续下行，原料端成本坍塌速度较慢，2209合约正向1.5万元/吨靠拢。
• 展望：短线区间震荡为主，不锈钢价格可能在触及1.5万元/吨后出现跌势放缓。

作者承诺与免责声明

• 作者王颖颖具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
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