20231102-YY评级-10月PMI点评_产需略超季节性回落_7页_333kb

10月PMI总结

10月份，制造业PMI为49.5%，环比下降0.7个百分点，低于临界点，回落至收缩区间。非制造业商务活动指数为50.6%，环比降1.1个百分点，保持在扩张区间。整体来看，需求和生产回落幅度超过往年季节性波动，主要受双节假期延长和基建相关制造业需求疲软等因素影响。

需求端方面，新订单指数环比下降10个百分点至49.5%，新出口订单指数同样下降10个百分点至46.8%，对PMI下降贡献较大。生产指数环比降18个百分点至50.9%，受国庆假期影响实际工作日减少，拖累PMI的主要原因。库存方面，产成品库存上升18个百分点至48.5%，原材料库存下降，反映需求不足导致企业被动补库。价格指数大幅下跌，主要原材料购进价格和出厂价格分别环比下降68.2个百分点和58.4个百分点，PMI价格剪刀差收窄，企业价格环境略有改善。

非制造业中，服务业景气度环比降幅较小，受益于假期消费；建筑业景气度下降27个百分点至53.5%，但需求偏弱，地产修复持续性较差。整体经济景气度恢复需待未来观察。

未来展望，历史数据和政策支持预计11月PMI或回升，主要源于低基数效应、季节性消费旺季和新增政策效应显现。