20211101-首创证券-长春高新-000661.SZ-公司简评报告_长春高新_业绩符合预期_生长激素维持高速增长_疫苗板块受疫情短期承压_4页_616kb

长春高新总结

公司概况

长春高新（000661）是一家中国医药行业的重要企业，主要业务涵盖生长激素、疫苗及地产等领域。根据2021年11月1日的报告，公司最新收盘价为272.76元，一年内最高价为522.20元，最低价为230.68元。当前市盈率（PE）为28.06，市净率（PB）为7.77，总股本为4.05亿股，总市值为1,103.92亿元。

核心观点

• 业绩表现：长春高新2021年三季报显示，前三季度营收为82.39亿元，同比增长28.75%；归母净利润为31.47亿元，同比增长39.25%；扣非归母净利润为31.60亿元，同比增长43.07%。整体业绩符合市场预期。
• 子公司表现：
  • 金赛药业：实现收入61.61亿元，同比增长45.00%；净利润30.42亿元，同比增长52.94%。Q3单季度收入和净利润增速分别为38.45%和37.56%，增速较前两季度有所放缓，主要受疫情恢复后基数较大及三季度多地疫情反复影响。
  • 百克生物：前三季度营收和净利润分别同比下降12.09%和30.23%。Q3单季度营收和净利润分别下降24.84%和41.72%。业绩下滑主要由于新冠疫苗接种导致其他疫苗销售受影响。
  • 华康药业：前三季度营收和净利润分别同比增长11.16%和8.57%。
  • 高新地产：前三季度营收同比增长1.11%，净利润同比下降37.30%。

疫苗板块展望

疫苗板块受疫情影响短期承压，但随着疫情恢复及新品上市，业绩有望回升。百克生物的水痘疫苗和鼻喷流感疫苗预计将在未来带来新的增长，带状疱疹减毒活疫苗预计2022年上市，冻干人用狂犬疫苗（Vero细胞）预计在2021年底至2022年间恢复生产，将带动业绩增长。

盈利预测

预计公司未来三年营收和净利润将持续增长，且当前估值极具配置价值。

财务指标分析

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

评级与风险提示

• 评级：买入
• 风险提示：
  • 集采等政策风险
  • 产品单一风险
  • 研发失败风险

分析师简介

李志新为首创证券医药行业首席分析师，拥有6年证券卖方从业经历和9年医药行业研究经验，曾获“慧眼”量化评选2020最佳分析师医药生物第二名。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
• 买入评级表示公司股价或行业指数相对沪深300指数涨幅将超过15%。