20240830-财通证券-广发证券-000776.SZ-自营投资修复明显_投行债承业务亮眼_3页_404kb

广发证券2024年中报投资点评

核心观点

维持"增持"评级，认为公司大资管业务具有竞争优势。预计2024-2026年归母净利润分别为7727亿、8814亿、9631亿元，2024年动态PB为0.63倍。

主要数据回顾

• 股价：1184元/股
• 股本：总股本7621亿股
• ROE：34%（同比-45pct）
• 2Q24业绩：营收6829亿元(+10%)；归母净利润2824亿元(+186%)

业务亮点

1. 自营投资改善：投资收益同比+431%至3655亿元，加权ROE同比修复
2. 投行债承增长：债券承销规模同比增长646亿元，发挥协同优势
3. 资管扩张：广发资管规模增长177%达2408亿元，参股易方达非货币基金规模增长210%

财务分析

• 收入结构：经纪/投行/资管收入同比降幅超10%
• 成本管控：管理费用同比降123%，管理费用率下降10pct
• ROE修复：信用减值冲回024亿元，资产质量稳健

展望与风险

预计未来业绩将随市场环境改善。主要风险点包括资本市场波动、交易量下滑及监管政策变化。