20240830-浙商证券-广发证券-000776.SZ-广发证券2024年半季报点评报告_Q2投资收益翻倍_投行收入逆势增长_3页_406kb

广发证券2024年半季报点评总结

业绩概览

• 24H1广发证券实现营业收入1178亿元，同比下降11%；归母净利润436亿元，同比下降39%。
• 广发证券加权平均净资产收益率为3.39%（未年化），同比下降0.45个百分点。
• 24Q2归母净利润同比增长19%，环比增长84%，业绩超出预期。

分业务表现

1. 经纪业务：净收入276亿元，同比下降9%，市占率略有上升。
2. 投行业务：净收入34亿元，同比增长13%，股权和债权主承销规模均有增长。
3. 资管业务：净收入338亿元，同比下降19%，降幅较Q1有所收窄。
4. 投资收益：净收入366亿元，同比增长43%，主要受益于债券投资管理策略优化。

财务亮点

• 投行业务逆势增长，得益于主承销规模扩大。
• 投资收益在二季度实现大幅增长，环比增长123%，显示较强的市场捕捉能力。
• 公司推出高比例分红政策，分红率1744%，股东回报预期较高。

估值与展望

• 公司预计2024-2026年归母净利润增速为3%/13%/12%，分红基础上股息收益具备吸引力。
• 维持“买入”评级，目标价14.82元，给予2023年0.8倍PB估值。
• 风险因素包括宏观经济风险、投行业务恢复不及预期以及权益市场波动。

结论

尽管上半年业绩同比下滑，但Q2业绩超预期，投资收益与投行业务表现尤其亮眼，显示出公司在逆市场环境下稳健的经营策略。未来公司估值依托于盈利增长和分红政策，建议关注政策预期与市场情绪变化。