20240426-德邦证券-食品饮料行业专题_2024Q1基金重仓分析_持仓环比增配明显_赛道龙头更受青睐_17页_2mb

食品饮料行业投资分析摘要

白酒板块：机构增配明显，核心资产价值提升

• 报告期内，白酒板块机构持仓明显提升，头部企业贵州茅台、五粮液重仓市值占比环比提升3.07pct达54.56%。泸州老窖和山西汾酒重仓比例环比提升，2024Q1基金重仓前十大个股中白酒占据八席。
• 鉴于当前估值处于近5年低位，加之业绩确定性高和分红率提升，建议加大对泸州老窖、五粮液等核心资产的配置，看好其旺季催化下的估值修复。

大众品板块：子板块分化，结构投资机会突出

• 啤酒、乳制品、零食、软饮料等子板块表现分化。其中，啤酒板块重仓配比扭转下滑趋势；乳制品板块伊利股份排名上升；零食龙头盐津铺子、洽洽食品、劲仔食品均获机构增配。
• 推荐关注：（1）高景气子板块如零食、软饮料；（2）改革预期明确的个股如中炬高新、天味食品；（3）估值优势明显的龙头如伊利股份、青岛啤酒、海天味业。

投资建议

• 酒类：重点推荐泸州老窖、五粮液；
• 大众品：精选零食/软饮料赛道及具备成长性的改革标的，均衡配置大众消费品。

风险提示

• 商超餐饮场景修复不及预期；
• 原材料成本上涨；
• 行业竞争加剧；
• 食品安全风险。