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基金重仓维持超配，半导体领域受机构青睐

核心内容

2022年第四季度，申万电子行业指数呈现横盘震荡态势，资金成交量低迷，估值仍处于历史低位，具备较大修复空间。尽管基金重仓配置比例同比下降，但超配比例保持稳定，显示机构对电子行业的长期看好。半导体领域成为基金配置的主要方向，反映出机构对高景气细分赛道的偏好。

主要观点

• 行业整体表现：SW电子行业指数在2022年Q4微涨1.94%，但周均日成交额下跌10.42%，处于近一年最低水平。
• 估值情况：截至2022年12月30日，SW电子行业PE（TTM）为32.38倍，较近五年均值45.29倍仍有39.87%的修复空间。
• 基金重仓配置：SW电子行业基金重仓比例为8.19%，超配比例为1.84%，均处于历史较低水平。
• 重仓股结构：前十大重仓股主要由半导体、消费电子和光学光电子领域组成，其中半导体占比达80%。
• 集中度分析：基金重仓配置的集中度较高，前5、前10、前20大重仓股市值占比分别为37.98%、58.81%和75.70%，机构对头部企业更青睐。
• 加减仓情况：加仓股和减仓股变动频繁，反映机构在不同季度对电子行业标的的灵活调整。
• 子板块配置偏好：半导体板块在多个维度中表现最佳，是唯一连续四个季度实现超配的子板块。

关键信息

基金重仓比例

• 2022年Q4 SW电子行业基金重仓比例为8.19%，同比下降3.75pct，环比上升0.14pct。
• 超配比例为1.84%，同比下降2.61pct，环比基本持平。

前十大重仓股

排名	代码	名称	持股总市值（万元）	持有基金数（个）	季度涨跌幅（%）	所属二级行业
1	002049.SZ	紫光国微	2,506,785.80	369	-8.46	半导体
2	002475.SZ	立讯精密	2,376,902.98	580	7.99	消费电子
3	300661.SZ	圣邦股份	1,747,132.26	148	22.51	半导体
4	002180.SZ	纳思达	1,485,304.55	189	20.25	半导体
5	688981.SH	中芯国际	1,440,894.79	205	8.89	半导体
6	002371.SZ	北方华创	1,208,001.26	105	-19.07	半导体
7	688008.SH	澜起科技	1,204,244.28	157	19.63	半导体
8	603986.SH	兆易创新	1,107,134.36	166	9.30	半导体
9	688012.SH	中微公司	919,477.15	82	-9.14	半导体
10	600703.SH	三安光电	803,036.61	43	-1.83	光学光电子

前十大加仓股

• 澜起科技、纳思达、圣邦股份、立讯精密、中芯国际、传音控股、卓胜微、兆易创新、三环集团和思瑞浦。
• 这些个股主要来自半导体、消费电子和元件领域，反映出机构对景气赛道优质标的的偏好。

前十大减仓股

• 北方华创、紫光国微、歌尔股份、海光信息、江丰电子、长川科技、雅克科技、拓荆科技、安集科技和华海清科。
• 主要来自半导体、消费电子和电子化学品领域，反映出机构在不同季度对仓位的灵活调整。

投资建议

• 随着宏观经济复苏、消费电子需求回暖以及新兴技术崛起，基金在电子行业的配置比例有望提升。
• 建议关注半导体、汽车电子和消费电子领域，特别是高景气细分赛道的优质头部企业。

风险提示

• 中美科技摩擦加剧
• 经济复苏不及预期
• 技术研发不及预期
• 国产化进程不及预期
• 创新产品发布延期