20201103-中泰证券-2020Q3食品饮料行业基金持仓分析_板块大幅增持_白酒再获青睐_10页_1mb

食品饮料行业2020Q3基金持仓分析总结

核心内容

2020年第三季度，食品饮料行业基金持仓比例显著提升，板块整体增持，成为全行业配置比例最高的板块。基金对白酒板块的增持力度尤为明显，推动了板块整体的超配比例提升，反映出市场对食品饮料行业核心资产的持续偏好。

主要观点

• 板块持仓回升：食品饮料板块基金持仓比例从13.6%提升至16.13%，超配比例从7.89%提升至9.72%，结束自2019年第二季度以来连续四个季度的回落趋势。
• 白酒板块表现突出：白酒板块基金持仓比例从10.46%升至12.48%，环比提升2.02pct，成为基金增持的主要方向。
• 大众品板块分化：大众品板块整体持仓有所回升，但不同子行业表现不一，乳制品、调味品、啤酒小幅提升，而肉制品和食品综合略有下降。
• 外资配置有所调整：外资在2020Q3对白酒板块减持，但对食品板块配置相对平稳。外资对白酒龙头持股比例尚低，仍有充足增持空间。
• 投资建议：建议从确定性配置、成长弹性、收益风险比三个角度选择股票，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒龙头，以及绝味食品、古井贡酒等成长型食品企业，同时关注估值较低的口子窖、元祖股份等。

关键信息

基本状况

• 上市公司数：90家
• 行业总市值：2454678.05百万元
• 行业流通市值：2238277.27百万元

重点公司数据

投资建议分类

1. 确定性配置角度

   • 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、伊利股份、海天味业、双汇发展、涪陵榨菜

2. 成长弹性角度

   • 绝味食品、古井贡酒、天味食品、今世缘、安井食品、中炬高新、顺鑫农业、晨光生物

3. 收益风险比角度

   • 口子窖、元祖股份、汤臣倍健

风险提示

• 中高端酒动销不及预期：宏观经济波动可能影响白酒消费，导致动销不及预期。
• 全球疫情持续扩散风险：疫情可能持续影响全球资本市场风险偏好。
• 食品安全事件风险：食品安全问题可能对行业造成重大打击，如三聚氰胺事件。

图表与数据

• 图表1-13：展示了2020Q3食品饮料板块持仓变化、外资配置情况及重点公司盈利预测等数据。
• 图表6-8：揭示了全市场与板块前十大重仓股的分布，以及白酒与食品股持仓比例的分化情况。
• 图表9-11：展示了外资对白酒和食品板块的减持情况及未来增持潜力。

总结

2020Q3食品饮料板块基金持仓明显回升，白酒板块成为资金配置的首选，反映出市场对高端酒的持续偏好。外资虽然在Q3有所减持，但对龙头企业的配置仍有增长空间。投资建议以长期视角筛选龙头企业，并关注估值较低的个股。风险方面，需警惕中高端酒动销不及预期、疫情扩散及食品安全事件。