深度报告-20240520-开源证券-龙大美食-002726.SZ-公司首次覆盖报告_一体两翼_新布局_全面发力预制菜_35页_2mb

报告摘要

龙大美食公司首次覆盖报告覆盖：立足传统主业，加码预制菜，首次给予“增持”评级。

业务布局：主要经营养殖、屠宰和预制菜三大块，战略方向为“一体两翼”。
- 屠宰加工：核心传统业务，产品以冷鲜肉为主，但毛利率较低。
- 预制菜：快速成长业务，占2023年食品收入16.7%，同比增509%（占整体16.69%），未来预期保持高增长。
- 食品产业：2023营收22.23亿元，增长346%，产品矩阵丰富，布局川鲁粤等多个菜系研发中心，大单品策略显著。
核心优势：
- 全产业链（养殖、屠宰、饲料加工、进口贸易），获蓝润集团强力支持。
- 产能规划：足量配套，330万吨食品产能支撑全国布局。
- 渠道覆盖：大B客户达1000+，覆盖肯德基、海底捞等。
行业展望：预制菜渗透率低，快速爆发中；2023年国内市场规模超500亿元，主要痛点在于成本和渠道竞争激烈。全行业呈现“B端降本增效为主，C端为辅”的当前格局。
财务预测：预计2024-2026年食品业务营收升至278亿（+254%），屠宰业务仍处恢复期，净利从-1.54亿转至33亿达65倍PE水平估值较高。首次给予“增持”评级。