电子行业深度：iPhone销量持续增长，新兴需求迎来高成长期-20211228-湘财证券-29页_1mb

电子行业深度研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了电子行业中的新兴需求领域，包括VR头显、苹果产业链、MiniLED显示技术以及新能源汽车连接器市场，认为这些领域将在未来几年迎来高成长期。

主要观点

1. VR行业即将迎来拐点，国内ODM环节优势显著

• VR头显销量快速提升，预计2021年全球销量将突破1250万台，达到1000万用户门槛后，行业进入正反馈阶段，内容生态将快速完善。
• Quest2的热销推动了产业链成熟，其性价比高、配置优化，成为市场标杆。2021年预计销量达700万台，带动VR头显市场规模未来5年复合增速预期达43.16%。
• OpenXR标准的推出使得内容可跨平台使用，降低了开发成本，推动优质内容增长。
• 国内ODM厂商歌尔股份占据全球中高端VR头显70%市场份额，成为行业龙头。

2. iPhone销量持续增长，国内供应链份额提升

• 2020年iPhone销量达2.06亿台，同比增长7.9%，预计2021年将增长13.8%，达到2.34亿台。
• 由于华为受限，iPhone在500美元以上手机市场市占率从24.7%提升至40.6%。
• 国内厂商如立讯精密、京东方等在iPhone供应链中份额有望提升，受益于新机创新和5G换机潮。

3. MiniLED行业进入高成长期，封装环节弹性最大

• 苹果推出搭载MiniLED背光的iPad Pro和MacBook Pro，标志着MiniLED产业进入成熟期。
• MiniLED市场规模预计从2020年的0.18亿美元增长至2025年的14.27亿美元，复合增长率达139.79%。
• MiniLED背光模组成本占比达66%，封装环节因技术升级和需求增长，成为产业链中弹性最大的部分。
• 国内封装企业如瑞丰光电、三安光电等具备竞争优势，有望受益于MiniLED市场的发展。

4. 新能源汽车带动连接器市场快速增长

• 新能源汽车的普及带动了高压和高速连接器需求，单车价值量大幅提升。
• 2021年国内新能源汽车销量达302.3万辆，预计2025年将增长至900万辆，连接器市场规模复合增速达21.87%（高压）和77.2%（高速）。
• 国内厂商如电连技术、瑞可达、鼎通科技等已进入特斯拉、比亚迪等主流新能源车企供应链，有望实现业绩快速增长。

关键信息

• VR行业：用户数突破1000万将推动行业进入正反馈，内容生态快速完善，主要应用于游戏、观影等领域。
• 苹果产业链：iPhone销量增长带动国内供应链份额提升，国内厂商在面板、整机组装等领域占据优势。
• MiniLED行业：作为LED技术的过渡方案，MiniLED在中大尺寸领域应用广泛，背光模组价值提升，封装环节增长弹性大。
• 新能源汽车连接器市场：随着电动车渗透率提升，高压和高速连接器需求大幅增长，国内厂商有望快速切入供应链。

投资建议

• 给予消费电子和汽车连接器行业“增持”评级。
• 建议关注：
  • VR头显ODM环节相关公司（如歌尔股份）
  • 苹果产业链供应份额有望提升和受益于iPhone新机创新的公司
  • MiniLED封装及固晶设备相关公司
  • 汽车连接器行业切入主流新能源车品牌商供应链且营收规模较小的公司

风险提示

• VR头显销量不及预期
• iPhone新机创新不及预期
• MiniLED封装、固晶环节竞争加剧

行业表现

• 近十二个月行业相对收益为18.55%，绝对收益为16.94%，优于沪深300指数。