20220126-湘财证券-电子行业双周报_TV面板跌幅收窄_2022Mini_LED电视销量有望翻倍_11页_1mb

电子行业双周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的电子行业双周报，主要分析了2022年MiniLED电视市场的发展趋势、TV面板价格走势、PC市场表现及行业动态，并对投资方向提出建议。

行业整体表现

• 市场行情回顾：2022年1月10日至1月23日，大盘持续下跌，电子行业整体表现疲软，但半导体材料行业逆势上涨1.24%，成为表现最好的细分领域。
• 估值情况：截至1月21日，申万电子行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为34.96倍，处于历史底部位置，各细分行业估值也处于低位。
• 行业评级：湘财证券对电子行业给予“增持”评级。

主要观点

TV面板价格走势

• 跌幅收窄：TV面板价格跌幅继续收窄，预计3月底前所有尺寸电视面板将触底止跌，二季度报价有望持平。
• IT面板价格下行：IT面板价格持续下跌，1月全尺寸跌幅较上月扩大，预计可能持续至6月，主要受供需失衡影响。
• 库存调整：面板厂商积极生产，导致供过于求，库存调整进入尾声，农历年后有望恢复稳定。

MiniLED市场趋势

• 进入成熟期：苹果在2021年发布搭载MiniLED背光的MacBook Pro和iPad Pro，标志着MiniLED产业进入成熟期。
• 销量增长：集邦咨询预测，2021年MiniLED背光笔记本电脑出货量为165万台，2022年将增长至500万台；2021年MiniLED电视出货量约210万台，预计2022年将达450万台。
• 品牌布局：除苹果外，华为、三星、TCL、海信、LG、Sony、夏普等品牌纷纷推出MiniLED产品，显示MiniLED已成为高端显示技术的重要方向。

关键信息

PC市场表现

• 出货量创新高：2021年全球传统PC出货量达3.488亿台，同比增长14.8%，为自2012年以来的最高值。
• 季度表现：2021年第四季度全球传统PC出货量为9270万台，同比增长1.0%。
• 市场格局：联想、惠普、戴尔、苹果、华硕、宏碁等品牌占据主要市场份额，其中苹果和华硕表现突出，分别增长8.6%和12.5%。
• 未来展望：2022年上半年零部件短缺仍将持续，尤其在商用领域，下半年有望缓解，全年PC销量可能出现小幅下滑。

重点公司动态

• 艾华集团：2021年实现营业总收入32.34亿元，同比增长28.49%，归母净利润增长27.93%。
• 京东方A：2021年营业总收入2150亿元，同比增长59%-62%，归母净利润257-260亿元，同比增长410%-416%。
• 新益昌：预计2021年归母净利润2.20-2.35亿元，同比增长104.61%-118.56%。
• 大族激光：预计2021年归母净利润19.50-20.50亿元，同比增长99.20%-109.41%。
• 德赛电池：预计2021年营业收入194.65亿元，归母净利润7.50-8.00亿元，同比增长11.99%-19.46%。

风险提示

• IT面板价格跌幅超预期：IT面板价格可能继续下跌，影响行业利润。
• MiniLED量产进度不及预期：MiniLED产品若无法按计划量产，可能影响市场增长预期。

投资建议

• 关注MiniLED行业：MiniLED市场增长迅速，预计2020-2025年复合增长率达139.79%，建议关注相关个股。
• 行业评级：给予电子行业“增持”评级。

行业动态

元件市场

• MLCC减产：MLCC大厂为稳定价格，纷纷减产标准品，库存调整进入尾声，农历年后有望恢复。

消费电子

• 苹果引领MiniLED趋势：苹果在2021年发布多款MiniLED产品，推动市场发展。
• 其他厂商跟进：华为、三星、TCL、海信、LG、Sony、夏普等厂商纷纷布局MiniLED产品。

光学光电子

• MiniLED渗透率提升：MiniLED在终端市场快速成长，预计2022年将消耗约15%-20%的LED产能，供应链厂商将受益。

结论

电子行业在2022年面临一定的市场波动，但MiniLED技术正快速渗透至消费电子领域，成为未来增长的重要驱动力。尽管TV面板和IT面板价格仍处下行通道，但预计将在二季度趋于稳定。建议投资者关注MiniLED产业链相关企业，把握未来增长机遇。