20240115-财通证券-江淮汽车-600418.SH-12月销量同比稳健增长_持续推进外部合作_3页_429kb

江淮汽车2023年12月销量及投资分析总结

核心内容

江淮汽车在2023年12月实现了销量的稳健增长，总销量达到4.40万辆，同比增长2.61%。尽管纯电动乘用车销量同比减少18.80%，但海外销量增长显著，达1.46万辆，同比增长19.82%，占总销量的33.21%。全年来看，公司2023年总销量为59.25万辆，同比增长18.40%。

主要观点

• 销量表现

  • 乘用车销量2.66万辆，同比减少15.78%；
  • 商用车销量1.74万辆，同比增长54.26%；
  • 全年乘用车销量35.71万辆，同比增长18.21%；
  • 全年商用车销量23.54万辆，同比增长18.70%。

• 外部合作推进

  • 江淮汽车与华为终端合作，共同打造豪华智能网联电动汽车；
  • 华为或其指定第三方将负责全球销售服务，江淮负责产品开发和生产基地建设；
  • 合作目标是构建“以用户为中心”的全流程服务体系。

• 海外布局加速

  • 江汽集团与大众汽车的合资公司——大众安徽正式投产出口欧洲市场的纯电动车型Cupra Tavascan；
  • 大众集团预计该品牌年销目标将超过7万辆。

• 财务预测

  • 预计2023-2025年归母净利润分别为2.31亿元、2.97亿元、3.59亿元；
  • 对应PE分别为134.35倍、104.50倍、86.32倍；
  • 维持“增持”投资评级。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务指标分析

风险提示

• 新产品推出进度不及预期；
• 海外竞争加剧；
• 终端消费需求不足。

投资建议

• 维持“增持”评级；
• 未来三年净利润率稳步提升，盈利能力逐步改善。

分析师信息

• 邢重阳
  SAC证书编号：S0160522110003
  邮箱：xingcy01@ctsec.com

• 李渤
  SAC证书编号：S0160521050001
  邮箱：libo@ctsec.com

信息披露

• 报告基于合规渠道获取数据，分析逻辑基于分析师职业理解；
• 报告结论独立、客观、公正，不受第三方影响；
• 财通证券具备证券投资咨询业务资格。

公司评级标准

• 买入：相对市场基准指数涨幅大于10%；
• 增持：相对市场基准指数涨幅在5%~10%之间；
• 中性：相对市场基准指数涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对市场基准指数涨幅小于-5%；
• 无评级：因重大不确定性事件或其他原因无法给出明确评级。

行业评级标准

• 看好：行业相对市场基准指数表现优于；
• 中性：行业相对市场基准指数表现持平；
• 看淡：行业相对市场基准指数表现弱于。

免责声明

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