20211017-中国银河-A股策略周评_市场震荡不改内在价值_聚焦波动中的增长契机_13页_1mb

A股策略周评总结

核心内容

2021年10月17日发布的A股策略周评指出，当前市场处于震荡状态，但内在价值仍具吸引力，重点应关注波动中的增长机会。整体来看，市场情绪较为谨慎，资金观望情绪浓厚，但部分行业如汽车、有色金属、电力设备等表现较好。

主要观点

市场表现

• 上证综指本周下跌0.55%，而深证成指、中小板指、创业板指分别上涨0.01%、0.93%和1.02%。
• 成交额连续一周维持在万亿以下，显示市场资金仍持观望态度。
• 半导体行业盈利企业占比高达84.38%，显示出行业高度景气，建议重点关注。

宏观经济数据

• 2021年9月经济数据表现不及预期，社会融资规模同比少增5693亿元，显示经济扩张压力较大。
• CPI同比上涨0.7%，PPI同比上涨10.7%，剪刀差扩大，反映上游原材料价格持续上涨，压缩中下游企业盈利空间。
• 预计第四季度财政政策将有所放松，带动经济边际改善，支撑PPI进一步上行。

锌价上涨

• 沪锌指数本周大幅上涨，创年内新高，锌业龙头如锌业股份、驰宏锌锗分别上涨5.74%和13.79%。
• 海内外能源危机推动锌价上涨，供给端受限电限产影响，国内锌产量下降，进口锌数量减少，供需紧张格局短期内难以改变。
• 中下游需求疲软，锌锭库存处于低位，加工费回落，锌价预计将在四季度维持高位震荡。

消费行业复苏

• 大消费行业在经历前期调整后，本周触底回升，食品饮料板块跑赢沪深300指数。
• 食品饮料板块整体表现优于大盘，部分企业如茅台、水井坊、舍得酒业等宣布提价，显示行业景气度提升。
• 市场对消费板块的估值修复仍将持续，建议关注有议价能力、护城河宽广的企业。

关键信息

三季报披露情况

• 截至本周五，1061家企业公布三季度报预披露情况，其中669家预计盈利，391家预计亏损。
• 半导体、运输、能源等行业预盈企业占比较高，而食品饮料行业预盈企业占比较低。

配置建议

• 市场在政策平静期将保持宽幅震荡，重点应关注个股机会。
• 10月下半月是三季报披露密集期，建议布局低估值+业绩支撑的板块及公司。
• 化工、煤炭、石油等资源能源材料类行业业绩较好，可优先配置。
• 科技自主自强、专精特新中小企业等高端制造和科技行业处于周期向上阶段，建议逢跌买入。
• 消费行业具有长期价值，建议关注其短期投资机会。

风险提示

• Q3业绩增长不及预期的风险。
• 政策调整风险。

建议关注行业与公司

1. 资源能源材料类行业：化工、煤炭、石油等，业绩表现较好。
2. 高端制造和科技行业：新能车、光伏、半导体、军工等，处于周期向上阶段。
3. 消费行业：尤其是具有议价能力、提价能力及“护城河”宽广的企业。

行业与公司评级体系

• 行业评级：推荐（超越基准回报20%及以上）、谨慎推荐（超越基准回报）、中性（与基准回报相当）、回避（低于基准回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（超越平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

附录要点

• 市场情绪回落：成交量和换手率下降，北上资金流入，但融资余额略有下降。
• 多数板块估值下滑：如农林牧渔、钢铁、医药生物、公用事业等，但汽车、有色金属、电力设备等行业估值微涨。

分析师信息

• 分析师：蔡芳媛
• 联系方式：15210656365 / caifangyuan@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130517110001

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