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大越期货甲醇周报 (10.11-10.15) 总结

核心内容概述

本周甲醇市场呈现先涨后跌的趋势，甲醇期货主力合约周内报收3762元/吨，周涨幅为0.56%。市场受能耗双控政策及煤炭供应紧张影响，前期价格持续上涨，但随着价格高位回落，下游烯烃利润收窄，部分企业开始外售甲醇，导致市场短期承压。港口到港量尚可，库存略有上升，但外盘成本支撑仍在，倒流套利窗口未关闭，预计甲醇期货将呈现“先弱后强”的走势。

主要观点和策略

• 短期走势：市场短期转弱概率较大，但煤炭成本高企限制跌幅。
• 内地库存：部分烯烃企业外售甲醇，内地库存增加，但煤炭供应偏紧，停车甲醇增多，局部仍有支撑。
• 港口表现：港口基差走弱，但外盘成本支撑仍存，期货有反弹预期。
• 操作建议：短线操作区间为3500-4000元/吨，长线建议观望。

供应分析

国内供应

• 甲醇负荷：全国甲醇负荷为66.65%，较上周上升2个百分点；西北地区负荷为72.75%，较上周下降3.23个百分点。
• 装置检修：多个甲醇生产装置因煤炭供应紧张、政策限制等原因进行检修或降负运行，导致供应受限。

外盘供应

• 外盘价格：CFR中国主港甲醇价格本周为457.5美元/吨，较上周上涨7.02%；CFR东南亚价格为527.5美元/吨，较上周上涨2.93%。
• 价差情况：CFR中国与CFR东南亚价差为-70美元/吨，较上周缩小15美元/吨。
• 外盘装置：部分外盘装置如Petronas（马来西亚）因检修或计划重启，影响供应。

需求分析

传统需求

• 甲醛：本周甲醛现货价格为2010元/吨，较上周上涨6.35%；生产成本下降，利润回升。
• 二甲醚：现货价格为6200元/吨，较上周下跌1.59%；生产成本上升，利润下滑。
• 醋酸：现货价格为8475元/吨，较上周下跌6.87%；生产成本大幅下降，利润显著增长。

新兴需求

• MTO装置：MTO装置负荷整体保持稳定，部分企业因检修或成本问题调整运行状态，对甲醇需求有一定影响。

库存状况

港口库存

• 华东港口：本周库存为56.6万吨，较上周上升7.30%。
• 华南港口：本周库存为14.8万吨，较上周下降5.20%。
• 整体趋势：港口库存较节前略有增加，但外盘成本支撑仍存，预计期货价格有反弹可能。

仓单情况

• 甲醇仓单：本周仓单数量为4729张，较上周增长19.45%。
• 有效预报：本周有效预报为0张，未有新增预报。

关键信息总结

价格变化

• 甲醇期货：本周收于3762元/吨，周涨幅0.56%。
• 国内甲醇现货：多地价格涨幅明显，如鲁南（13.46%）、河北（18.57%）、内蒙古（15.22%），但江苏价格本周为0元/吨，较上周下跌100%。
• 下游产品：甲醛价格上升，二甲醚价格下降，醋酸价格下跌，聚丙烯PP价格微涨。

基差分析

• 甲醇基差：本周基差为-3762元/吨，较上周大幅下降。

生产利润

• 煤制甲醇：利润保持稳定，为218元/吨。
• 天然气制甲醇：利润显著上升，西南地区周内上涨790元/吨。
• 焦炉气制甲醇：利润有所下降，西北地区周内下跌125元/吨。

装置运行情况

• 国内检修：多个甲醇及MTO装置因煤炭供应紧张、政策限制等因素进行检修或降负运行，影响市场供应。
• 外盘检修：部分外盘装置如Petronas（马来西亚）计划重启，对供应有一定支撑。

市场展望

• 短期：市场可能短期承压，但煤炭成本高企限制跌幅。
• 中长期：随着煤炭供应逐步恢复，甲醇市场或有反弹迹象。
• 关注点：港口烯烃装置运行动态、煤炭供应情况、外盘价格变化及进口利润。

操作建议

• 短线操作：在3500-4000元/吨区间操作。
• 长线策略：建议观望，等待市场进一步明朗。

附图说明

• 甲醇现货价格：展示国内主要地区甲醇价格变化趋势。
• 甲醇基差：反映期货与现货价格差异。
• 甲醇负荷走势：展示全国及西北地区甲醇生产负荷变化。
• 外盘价格与价差：展示外盘价格及CFR中国与CFR东南亚价差变化。
• 进口利润：展示甲醇进口利润变化情况。
• 下游产品价格：展示甲醛、二甲醚、醋酸等下游产品价格走势。
• MTO装置负荷：展示MTO装置运行情况。

风险提示

本研究报告仅作为市场参考，不构成投资建议，使用需谨慎。