20211017-华龙期货-PVC周报_基本面角度整体偏多趋势不改_冷冬将至煤炭供需矛盾未解决__9页

投资指南总结

核心内容概述

本报告发布于2021年10月17日，由华龙期货投资咨询部撰写，投资评级为★★。报告分析了PVC期货及现货市场情况，从基本面、政策、供给、需求、原料端及技术分析等多个角度出发，评估了当前市场趋势及未来走势预期。

主要观点

• 整体趋势偏多：尽管近期PVC期货价格因煤炭影响出现两个跌停，但基本面未发生大的变化，价格跌幅有限，且存在反弹预期。
• 现货价格稳定：现货价格维持在13000-15000元/吨区间，基差在1300以上，预计随着交割时间临近，基差将回归。
• 库存与开工率：社会库存大幅累积，供应端增加，但企业开工率有所下降，尤其是电石法企业。需求端因限电和原料价格高企，维持低位。
• 成本压力上升：煤矿保供任务导致地销煤价上涨，兰炭厂成本压力明显，利润分化严重。宁夏地区因保供居民用电，高耗能企业可能面临停产。
• 装置检修情况：近期检修企业数量增加，但部分外购电石法企业逐步恢复开工。预计未来仍有多个装置检修，需关注后续影响。

关键信息

一、政策情况

• 9月制造业PMI为49.6%，低于预期和前值，表明制造业景气水平回落。
• 各分类指数均低于临界点，显示生产、新订单、原材料库存、从业人员及供应商配送时间均出现放缓或下降趋势。

二、价格情况

三、供给端

• 开工负荷：上周国内PVC整体开工负荷为66.87%，环比下降0.19%。其中电石法开工负荷下降0.83%，乙烯法上升2.19%。
• 装置检修：周度检修损失量为4.683万吨，环比减少1.725万吨。部分企业已恢复生产，部分计划近期恢复。
• 后期检修计划：预计未来将有多个装置检修，包括新疆天业、鄂尔多斯、包头海平面、苏州华苏、唐山三友等，损失量未明确。

四、需求端

• 开工负荷：受原料价格高企和限电影响，样本企业开工负荷维持低位，环比下滑0.93%。
• 库存变化：原料库存增加，成品库存减少。
• 订单天数：订单天数持续上升，回升至20天，显示需求有所回暖。

五、原料端

• 兰炭市场：兰炭价格回落，低位货源频出，主要由于供应增加和需求疲软。
• 电石供应：部分电石装置因检修或限电影响开工不稳定，如双欣、甘肃鸿丰、中谷化工、神木电化等。
• 成本压力：煤矿保供任务导致地销煤价上涨，兰炭厂成本压力上升，利润分化明显。

六、技术分析

• 技术面显示PVC期货价格出现两个跌停，可能为多头高位平仓所致。
• 基差维持在1300以上，预计随着交割时间临近，基差将回归，期货价格存在反弹预期。

行情展望

• 短期关注点：社会库存情况及下游需求变化。
• 中长期预期：基本面偏多趋势不改，预计期货价格在现货不深跌的情况下存在反弹可能。

风险因素

• “双碳政策”负反馈
• 社会库存累积

免责声明

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