基础化工行业深度报告之轮胎_配上轮胎跑得快_26页_2mb

轮胎行业深度报告总结

核心内容

我国轮胎行业被视为一个充满希望的朝阳产业，具备市场前景广阔、未来地位重要以及持续创新空间的三大特征。行业龙头具有超10倍的市场成长空间，未来将受益于供给侧改革、行业整合、产品升级、品牌建设以及绿色轮胎的发展。

主要观点

1. 供给侧改革与行业整合

   • 供给侧改革加速，推动落后产能退出，提高行业集中度，提升龙头企业的市场地位和盈利能力。
   • 广饶地区轮胎产业整合基金成立，加速行业升级，淘汰落后产能，优化行业格局。

2. 行业格局与市场增长

   • 轮胎行业呈现“冰火两重天”：龙头快速扩产，而低端产能被迫退出。
   • 替换市场维持10%以上的高增长，配套市场渗透率提升，推动整体需求增长。

3. 绿色轮胎发展趋势

   • 绿色轮胎是未来发展的方向，具有更高的能耗和舒适性优势。
   • 国内绿色轮胎发展迅速，预计2020年国内市场绿色轮胎产量将增长256%。

4. 价格与盈利前景

   • 轮胎产品价格有望扩大，提升行业盈利水平。
   • 原材料价格低位运行，助剂价格上涨可控，价差扩大趋势明显。

5. 品牌建设与国际化布局

   • 国内品牌价值提升，C-BPI得分逐步接近国际龙头。
   • 龙头企业积极布局海外市场，提升品牌影响力和全球竞争力。

关键信息

行业现状与趋势

• 轮胎行业受供给侧改革影响，行业集中度提升，龙头企业的市场地位和盈利能力显著增强。
• 替换市场占轮胎总需求的70%以上，预计2018年需求端将维持6%左右的中速增长。
• 国内轮胎企业正通过产品升级、品牌建设、兼并重组等方式打开配套市场瓶颈。

价格与盈利

• 轮胎产品价格预计扩大，价差有望维持在35%左右（半钢胎）或略低（全钢胎）。
• 原材料价格波动对轮胎行业影响有限，主要由于行业集中度提升和龙头企业的议价能力增强。

品牌与技术

• 国内轮胎品牌正在提升，C-BPI得分逐步缩小与国际品牌的差距。
• 龙头企业加大技术研发投入，设立多个研发中心，提升产品竞争力。

绿色轮胎发展

• 绿色轮胎标准逐步完善，国内企业正通过技术升级实现弯道超车。
• 绿色轮胎普及将带来产品差异化和市场竞争力提升。

投资策略

• 推荐企业：玲珑轮胎（强烈推荐）、三角轮胎、青岛双星、赛轮金宇、风神股份。
• 投资重点在具备生产自动化和品牌建设能力的龙头企业。
• 龙头企业将受益于行业集中度提升、品牌价值提高、产品升级和绿色轮胎普及带来的多重利好。

风险提示

• 轮胎供给侧改革力度低于预期。
• 原材料价格大幅波动可能影响行业利润。

行业重点公司盈利预测与评级

未来展望

• 随着供给侧改革的深入和行业整合的推进，轮胎行业将迎来新的发展机遇。
• 绿色轮胎的普及将推动行业向更高质量发展，提升产品附加值和品牌影响力。
• 龙头企业将继续扩大产能，提升市场占有率，实现从“大”到“强”的转变。