20180328-东兴证券-基础化工行业深度报告之轮胎_配上轮胎跑得快_28页_2mb

轮胎行业深度报告总结

核心内容

我国轮胎行业被视为一个充满希望的朝阳产业，具有广阔的市场前景、重要的社会地位以及无限的创新空间。随着供给侧改革的推进，行业格局正在优化，龙头企业的市场成长空间预计超过10倍。同时，轮胎替换市场和配套市场均呈现增长态势，绿色轮胎的发展更是为行业提供了弯道超车的机会。

主要观点

• 行业前景：轮胎行业随着汽车保有量的增长，以及未来机器人、智能设备的普及，其重要性将愈加凸显，且具有持续创新的潜力。
• 供给侧改革：通过标签法、产能整合、环保政策等手段，行业将逐步摆脱同质化竞争，实现结构优化，提升行业集中度。
• 替换市场：预计未来轮胎替换市场将维持10%以上的高增长，且与汽车保有量增长密切相关。
• 配套市场：国产车的崛起推动国产轮胎在配套市场中的渗透率提升，龙头企业的品牌建设与产品升级正加速这一进程。
• 绿色轮胎：绿色轮胎在节能环保方面具有显著优势，其需求预计将在2020年前实现数倍增长，国内企业通过技术投入和研发能力提升，有望在这一领域实现突破。
• 产品价差：随着原材料价格低位运行，以及行业集中度的提升，轮胎产品价差有望扩大，提高盈利水平。
• 投资推荐：分析师推荐玲珑轮胎、三角轮胎、青岛双星、赛轮金宇和风神股份等龙头企业，认为它们在生产自动化、品牌建设、技术投入等方面具备明显优势。

关键信息

• 行业现状：我国轮胎行业在供给侧改革下，面临结构性过剩问题，但龙头企业的扩张和整合正带来新的机遇。
• 市场结构：行业分为替换市场和配套市场，其中替换市场占比约70%，是主要需求来源。
• 价格变化：2018年轮胎企业开始普遍上调产品价格，预计未来将形成涨价潮，提升盈利空间。
• 绿色轮胎发展：国内轮胎绿色化率有望从30%提升至70%，全钢胎从12%提升至50%。
• 龙头企业表现：
  • 玲珑轮胎：市场占有率提升，产品出口全球，技术实力雄厚，强烈推荐。
  • 三角轮胎：在特种轮胎和机械轮胎方面有显著优势，拥有现代化生产基地，推荐。
  • 青岛双星：通过并购整合，强化全钢胎和半钢胎业务，推荐。
  • 赛轮金宇：在技术投入和产品创新上表现突出，推荐。
  • 风神股份：通过并购倍耐力，成为全球第四大工业胎企业，推荐。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 轮胎供给侧改革力度低于预期。
• 原材料价格出现大幅波动。

投资策略

分析师建议关注在生产自动化和品牌建设方面领先的龙头企业，特别是玲珑轮胎、三角轮胎、青岛双星、赛轮金宇和风神股份。这些企业在技术研发、产能扩张、品牌建设等方面表现突出，具备较强的盈利能力和市场竞争力。