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期货研究2016/09/09总结

核心内容

2016年9月初，中国期货市场面临多重因素影响，包括煤炭、铜、豆油、菜粕、白糖等品种的供需变化与政策调控。整体来看，市场情绪波动较大，政策与基本面的博弈成为关键。

主要观点与关键信息

煤炭市场

• 政策调控：国家发改委召开稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案启动工作会议，释放部分先进产能，但不改变276个工作日制度。
• 产能释放：76家重点企业申请复产，预计释放产能约1亿吨，但供需缺口仍达2亿吨，难以扭转整体偏紧格局。
• 市场反应：动力煤期货市场因政策预期出现大幅下跌，煤价面临回调压力，但基本面仍偏强。
• 分析师观点：
  • 顾萌认为，先进产能释放可能带来预期外变化，短期煤焦期价仍有回落风险。
  • 马庭林建议政策应结合大数据动态调整，以实现供需长期稳定。
  • 林惠指出，去产能任务仍未完成，政策放松预期将对市场信心造成一定影响。

铜与锌铝市场

• 沪铜走势：沪铜持仓萎缩，市场交投兴趣减弱，预计9月走势偏弱，操作上建议逢低轻仓短多。
• 锌铝比价：锌铝比价从1.3升至1.45，多锌空铝套利行情有望延续。
• 分析师观点：
  • 林惠指出，锌精矿缺口难以弥补，支撑锌价偏强。
  • 吴海雄认为，下游需求平稳或小幅增长，锌价有望企稳震荡。

豆油与菜粕市场

• 豆油走势：豆油消费环比增加，同比减少，预计可逢低试多。
• 菜粕走势：受水产养殖淡季影响，消费下滑，且进口菜粕将逐步增加，压制菜粕价格。
• 分析师观点：
  • 林惠指出，棕榈油库存低，支撑豆油高位波动。
  • 胡华钎认为，豆油市场处于库存周期中，若需求超预期，库存增幅不足，豆油期货有望反弹。

白糖市场

• 双重危机：国内糖市面临产量和销量双降，自给率跌破安全红线，陷入困境。
• 政策影响：提高甘蔗收购价未能有效提振种植积极性，走私糖泛滥加剧供需失衡。
• 分析师观点：国产糖需国家扶持，包括直补政策与立法管控，才能改善市场环境。

其他市场动态

• 股指期货：A股市场谨慎乐观，9月期指振荡偏多概率较大，但需警惕市场变盘。
• 豆粕市场：多重利空因素仍存，包括美国大豆丰收、国内生猪养殖恢复缓慢等，压制豆粕价格。
• 原油市场：主要产油国未减产，但消费国减产有助于缓解供应过剩，支撑油价。
• 玉米淀粉市场：进入消费旺季，但春玉米集中上市将压制原料价格，后期淀粉价格或逐步下调。

热点聚焦

• 煤炭行业：政策调控与产能释放并行，市场信心受挫，煤价面临回调。
• 铜市场：受美元加息预期影响，铜价偏弱震荡，操作上建议轻仓短多。
• 豆油市场：消费回暖、库存下降，短期有望反弹。
• 白糖市场：陷入双重危机，需国家政策支持以扭转局面。

市场风险与展望

• 政策风险：煤炭、白糖等市场政策不确定性较大，影响价格波动。
• 供需变化：供需关系是市场走势的核心，需密切关注库存与产量变化。
• 市场情绪：投资者情绪分化，多空博弈加剧，操作需谨慎。

市场建议

• 煤炭：短期煤焦期价仍有回落风险，建议观望。
• 铜：逢低轻仓短多，避免追涨。
• 锌：多头需注意止盈，关注下游需求变化。
• 豆油：逢低试多，关注库存变化与消费预期。
• 白糖：需国家政策扶持，建议关注直补与立法进展。

附：相关数据与趋势

• 煤炭：预计释放产能1亿吨，全年供需缺口约2亿吨。
• 锌：加工费下滑，进口量减少，支撑价格偏强。
• 豆油：库存下降，消费回暖，短期反弹可期。
• 白糖：自给率跌破85%，需国家扶持。

结语

2016年9月，期货市场在政策调控与基本面变化的交织下，整体呈现震荡格局，部分品种如煤炭、豆油、白糖等面临回调压力，而锌、铜等则可能维持偏强走势。市场需密切关注政策动向、供需变化与宏观经济信号，以把握未来走势。