20230612-国元国际控股-正通汽车-01728.HK-业务从困境反转_估值有修复空间_15页_2mb

正通汽车报告总结

行业趋势

汽车行业呈现自主新能源品牌崛起与豪华车持续增长态势。2019年至2022年，中国豪华车销量稳步上升，新能源汽车渗透率稳定在30%以上，自主品牌为主力，比亚迪占据较大市场份额。

正通汽车概况

正通汽车是中国领先的汽车经销商集团，聚焦豪华及超豪华品牌，代理多个国际品牌。2021年，厦门国贸控股集团有限公司成为单一最大股东，提供国有支持，助力公司战略优化和业绩改善。

业绩表现

2022年，公司收入同比增长77%，毛利增长285%，亏损大幅减亏，跑赢行业增速。业绩改善源于提质增效、聚焦核心品牌和渠道优化，新车销售量增长约94%。

估值与前景

公司业务已走出困境，未来增长可期。估值受过时印象、行业竞争和港股疲弱等因素影响，当前处于低位，随着业绩改善和经济复苏，市值有望向头部企业靠拢。

风险因素包括行业增长不及预期和业务优化不达目标。