机械行业2023年中期策略：周期反转、安全创新-20230612-浙商证券-51页_2mb

机械行业2023年中期策略总结

核心内容

机械行业在2023年中期表现出周期反转、安全创新、效率改善与创新迭代的多重趋势。分析师团队认为行业整体处于复苏阶段，重点推荐工程机械、船舶、半导体设备、工业气体、检测检验及光模块设备等子行业。行业评级为“看好”，体现出对机械行业未来发展的积极预期。

主要观点与推荐

周期反转

• 工程机械：行业触底，龙头公司盈利有望向上拐点。
• 船舶行业：受益于行业景气上行、“一带一路”及“中特估”政策，预计进入新一轮上行周期。
• 工业气体：行业整合加速，关注国产替代与高附加值产品如电子特气。
• 风电设备：海风产业链、出海与国产替代成为关注重点。

自主可控与创新迭代

• 半导体设备：国产化率低的环节如ALD、光刻、量测检测等存在显著替代空间，且受益于先进制程突破、政策支持及资本开支高位。
• 新能源产业链：包括光伏铜电镀、固态电池、人形机器人等新技术推动行业增长。

效率改善与转型升级

• 央企：受益于制造业投资增长与效率提升，具备长期发展优势。
• 检测检验：兼具稳健性与成长性，关注电子电器、汽车、医学等新兴领域。

中国优势与国际化

• 新能源产业链：储能、光伏铜电镀、新能源运营商等细分领域具有中国优势。
• 高端装备：中国高端装备正从进口替代向供应全球转变，具备国际竞争力。

关键信息

重点推荐公司

• 大盘价值：三一重工、中国船舶、杭氧股份、晶盛机电、北方华创、微导纳米、华测检测、精测电子
• 小而美：罗博特科、侨源股份、荣旗科技、乐惠国际、大丰实业、上海沿浦、华培动力、华依科技、精工科技

估值与增长预测

• 工程机械：2023年平均PE为18倍，预计2025年PE为13倍。
• 半导体设备：2023年平均PE为72倍，预计2025年PE为42倍。
• 光伏设备：2023年平均PE为28倍，预计2025年PE为18倍。
• 检测检验：2023年平均PE为27倍，预计2025年PE为20倍。

市场表现

• 机械行业指数：2023年初至今上涨6%，跑赢上证指数1个百分点，跑赢创业板指数11个百分点。
• 半导体产业指数：2023年涨幅最高达25%，显示出强劲的行业增长潜力。

行业趋势

制造业发展

• 2021年中国制造业增加值占全球比重约30%，2022年制造业固定资产投资完成额同比增长9.1%，预计2023年增速将超11%。
• 制造业从2004年到2021年CAGR约13%，全球制造业CAGR约5%。

技术趋势

• 半导体设备：重点聚焦低国产化率环节，如ALD、光刻、量测检测等，以及具备先进制程突破能力的公司。
• 光伏设备：关注N型长晶炉、HJT/TOPCon、钙钛矿等新技术。
• 检测检验：受益于消费复苏、政策支持，具备高增长潜力。

风险提示

• 疫情与贸易风险：疫情超预期、中美贸易摩擦超预期、技术更新放缓等。
• 市场波动：行业竞争格局恶化、产品价格波动、海外市场开拓不及预期。
• 需求不及预期：基建、地产投资不及预期，新能源车销量不及预期等。

重点子行业分析

工程机械

• 行业触底，更新需求主导，龙头公司有望业绩反转。
• 推荐三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。

船舶行业

• 处于周期底部回升，受益于“一带一路”与中特估。
• 推荐中国船舶、中国海防、亚星锚链、中国重工、中船防务、中船科技、中船应急、海兰信。

半导体设备

• 自主可控需求推动国产化率提升，关注低国产化率环节及具备先进制程突破能力的公司。
• 推荐北方华创、中微公司、晶盛机电、微导纳米、拓荆科技、芯源微、盛美上海、华海清科、华峰测控、精测电子、赛腾股份、罗博特科。

工业气体

• 关注国产替代、产品升级及行业整合机会。
• 推荐杭氧股份、侨源股份、华特气体、凯美特气、陕鼓动力。

风电设备

• 海风产业链、出海及国产替代成为重点。
• 推荐三一重能、运达股份、明阳智能、中车株洲所。

光伏设备

• 技术迭代与新转型是主要增长点。
• 推荐晶盛机电、奥特维、迈为股份、罗博特科、东威科技、金辰股份、京山轻机等。

检测检验

• 跨越牛熊，具备稳健性与成长性。
• 推荐华测检测、苏试试验、华依科技，看好谱尼测试、广电计量、国检集团、安车检测。

消费设备

• 受益于消费复苏与政策支持，关注国内国际双循环。
• 推荐乐惠国际、春风动力、巨星科技、浩洋股份、银都股份、海容冷链等。

风险提示汇总

• 疫情影响、中美贸易摩擦、技术更新放缓、原材料价格波动、行业竞争加剧、海外市场开拓不及预期、需求不及预期等。

结论

机械行业正处于周期反转与技术创新的交汇点，重点推荐具备自主可控能力、高国产化率及高市场空间的细分行业与公司。同时，行业景气度回升、制造业复苏、政策支持等多重因素推动行业增长，建议投资者关注行业龙头与具备技术优势的细分领域企业。