20211229-西部证券-基金投顾研究跟踪报告之七_部分已上线基金投顾策略收益风险表现以及持仓穿透分析_16页_2mb

基金投顾策略收益风险表现及持仓分析总结

核心内容概述

本报告基于蚂蚁财富平台展示的基金投顾策略，分析其收益风险表现及持仓特征，对比公募FOF基金的总体及细分维度表现，并探讨不同机构投顾策略在持仓层面的行业配置偏好。

主要观点与关键信息

1. 基金投顾策略与公募FOF基金收益风险对比

• 整体收益波动分布：基金投顾策略的收益波动分布相比公募FOF更加集中，波动比趋同现象更明显。
• 收益表现：
  • 近一年：多数投顾策略收益表现位于公募FOF组的中上部区域，业绩表现超越均值。
  • 近6个月：多数投顾策略收益表现位于公募FOF组的中下部区域，整体表现低于对照组均值。
  • 近一个月：多数投顾策略表现略逊于公募FOF，但部分策略表现优于均值。
• 风险收益特征：投顾策略在收益波动比和风险暴露方面呈现线性分布，不同风险类型策略布局相对均衡，且在细分风险类型上进行多样化拓展。

2. 投顾策略持仓分析

• 持仓标的重合度：40个投顾策略汇总中，重复配置次数最多的前20只基金标的包括南方天天利货币A、富国信用债债券A/B、富国价值优势混合，分别被配置了19次、14次、12次。
• 新增标的：截至20211217，新增38只标的，其中中欧价值智选回报混合A、泰信竞争优选灵活配置混合、招商安华债券A被配置次数较多。
• 标的规模：
  • 新增股票型基金规模均未超过100亿。
  • 新增混合型基金平均规模为52.7亿，最大规模为161.8亿。
  • 新增债券型基金平均规模为103亿，最大规模为247.8亿。
• 行业配置偏好：
  • 稳健型策略：更倾向于配置科技板块，其次为消费、金融与周期板块，医药板块配置较少。
  • 均衡型策略：同样倾向于科技板块，其次为周期，消费与大金融其次，医药板块配置比例较低。
  • 高收益型策略：权益占比更高，主要配置科技板块，周期与大金融板块存在分歧，医药与金融板块配置比例较低。

3. 投顾策略类型表现

• 稳健型策略：

  • 平均权益占比在5%~26%之间。
  • 近一周涨跌幅普遍为负，但部分策略表现优于均值。
  • 今年以来涨幅在2.7%~6.1%之间，华夏固收增强组合表现最佳。
  • 近6个月收益波动比在1.0~4.3之间，易方达固收精选波动比最高。

• 均衡型策略：

  • 平均权益占比在41%~51%之间。
  • 近一周涨跌幅均为负，跌幅最大的为申万宏源高一点。
  • 今年以来涨幅在1%~7.3%之间，华夏常青藤教育金组合表现最佳。
  • 近6个月收益波动比在-0.48~0.84之间，易方达股债平衡波动比最高。

• 高收益型策略：

  • 平均权益占比在59%~89%之间。
  • 近一周涨跌幅均为负，跌幅最大的为中欧优势行业全明星。
  • 今年以来除中欧优势行业全明星外，其余策略涨幅均为正，华夏90后智享自由组合表现最佳。
  • 近6个月收益波动比在-1.41~0.37之间，易方达激进投资波动比表现相对占优。

4. 公募基金对照组数据

• 普通股票型基金：今年以来涨幅中位数为3.78%，平均值为7.67%。
• 偏股混合型基金：涨幅中位数为1.17%，平均值为5.17%。
• 二级债券基金：涨幅中位数为4.96%，平均值为6.46%。
• 中长期纯债基金：涨幅中位数为3.64%，平均值为3.55%。

投顾策略持仓结构分析

• 单个投顾策略的持仓数量：平均约为15只，最大为26只（银河股基债基5050平衡型策略），最小为10只（中欧优势行业全明星、华夏90后智享自由组合）。
• 总持仓基金数量：626只，去重后为405只。
• 高频配置基金：
  • 债券型基金：富国信用债债券A/B、富国天利增长债券、易方达裕丰回报债券。
  • 混合型基金：中欧价值智选回报混合、富国价值优势混合。
  • 股票型基金：信达澳银新能源产业股票。
• 新增基金标的：
  • 股票型基金：新增3只，规模均未超过100亿。
  • 混合型基金：新增17只，平均规模为52.7亿。
  • 债券型基金：新增16只，平均规模为103亿。
  • 关注点：泰信竞争优选灵活配置混合（规模仅4.9亿）被配置3次，显示出对年轻、小规模管理人的关注。

风险提示

• 本报告结果基于机构披露的展示数据，数据更改可能导致结论变化。
• 数据提取过程中可能存在记录错误。
• 文中对基金投顾策略的评价体系及分析仅供参考，不构成投资建议。

数据来源

• 蚂蚁财富
• 西部证券研发中心

图表目录摘要

• 图1：基金投顾策略截面权益资产穿透占比
• 图2：基金投顾策略与公募FOF对照组近一年表现对比
• 图3：基金投顾策略与公募FOF对照组近6个月表现对比
• 图4：基金投顾策略与公募FOF对照组近一个月表现对比
• 图5：稳健型基金投顾策略近期收益风险特征
• 图6：均衡型基金投顾策略近期收益风险特征
• 图7：高收益型基金投顾策略近期收益风险特征
• 图8：公募基金全样本对照组业绩表现
• 图9：所有投顾策略方案最新截面持仓标的汇总分析（未去重）
• 图10：所有投顾策略方案最新截面持仓标的汇总分析（同基金公司标的去重）
• 图11：所有投顾策略方案近一个月新增标的汇总分析
• 图12：稳健型基金投顾策略在持仓层面行业穿透
• 图13：均衡型基金投顾策略在持仓层面行业穿透
• 图14：高收益型基金投顾策略在持仓层面行业穿透分析

表格目录摘要

• 表1：稳健型投顾策略截面持仓标的汇总分析（未去重）
• 表2：均衡型投顾策略最新截面持仓标的汇总分析（去重前）
• 表3：高收益型投顾策略最新截面持仓标的汇总分析（去重前）