20220512-西部证券-基金投顾研究跟踪报告之十三_周期板块配置比例环比下滑_金融板块环比上升_科技板块持平_13页_2mb

报告摘要

本报告基于蚂蚁财富平台的基金投顾策略数据，分析了近期投顾策略在收益风险表现、持仓配置及行业分布方面的变化趋势。

投顾策略分类：基金投顾策略分为稳健型、均衡型和高收益型，根据权益中枢划分。
配置比例变化：
- 稳健型策略的权益配置比例集中在 $10% \sim 22%$。
- 均衡型策略的权益配置比例集中在 $38% \sim 53%$。
- 高收益型策略的权益配置比例集中在 $54% \sim 89%$。
权益占比调整：
- 与上期（20220408）相比，本期（20220506）有13只策略权益占比变动幅度大于 $2%$，其中仅3只策略上调权益中枢，其余10只策略下调权益中枢。
- 多数机构在管理组合操作上偏稳健，受疫情冲击、通胀担忧及外部环境不稳定的影响，倾向于降低权益资产配置比例。
板块配置变化：
- 金融板块配置比例环比上升。
- 周期与科技板块配置比例有所下降。
- 消费、医药板块配置比例边际提升，周期板块边际下降。
收益风险表现：
- 投顾策略整体收益表现略低于公募FOF对照组均值，特别是在 $15% \sim 25%$ 波动率范围内。
- 部分投顾策略出现阶段性较大波动，波动率（年化）接近 $25%$，同期涨跌幅接近 $-35%$。
高收益型策略表现：
- 权益型（70%~100%）策略今年收益分布在 $-26% \sim -22%$，平均值为 $-23.77%$。
- 与中证800及沪深300指数相比，高收益型策略表现不佳。

投顾策略数量：合计47个，分为稳健型、均衡型、高收益型。
平均持仓数量：约17只。
持仓集中度：均衡型权益标的配置集中度上升，部分热门赛道型基金配置次数减少。
高重复配置标的：
- 富国价值优势混合：重复配置9次，排名第一位。
- 南方天天利货币A、海富通改革驱动混合：重复配置7次，排名第二位。
- 富国信用债债券A/B、富国天利增长债券、工银美丽城镇股票A、信达澳银新能源产业股票等：重复配置5次或以上。

近一年表现：
- 投顾策略收益分布位于对照组中部偏下区间。
- $0% \sim 5%$ 波动率范围内，多数策略表现位于对照组中部。
- $5% \sim 15%$ 波动率范围内，多数策略表现位于对照组中部偏下方。
- $15% \sim 25%$ 波动率范围内，表现不及对照组均值。
近六个月表现：
- 低波动策略收益分布集中，中波动策略表现接近对照组均值。
- 高波动策略表现回撤与波动偏大。
近一个月表现：
- 所有策略均位于对照组中部，部分高波动策略表现波动偏大。