基金投顾研究跟踪报告之七：部分已上线基金投顾策略收益风险表现以及持仓穿透分析-20211229-西部证券-16页_2mb

基金投顾策略收益风险表现及持仓分析总结

核心内容概述

本报告基于蚂蚁财富平台展示的已上线基金投顾策略，分析其收益风险表现及持仓特征，对比公募FOF基金整体及细分类型，探讨基金投顾策略在不同风险等级下的配置偏好和行业分布。

主要观点

收益风险表现

• 整体收益波动分布：基金投顾策略与公募FOF相比，整体收益波动分布更加集中。
• 不同波动率区间表现：
  • 在 $0\sim 5%$ 波动率范围内，多数投顾策略收益表现位于公募FOF组的中上部区域，业绩表现超越均值。
  • 在 $5\sim 15%$ 波动率范围内，多数投顾策略收益表现位于公募FOF组的中下部区域，整体表现低于公募FOF均值。
  • 在 $15\sim 30%$ 波动率范围内，投顾策略相对较少，整体表现仍位于公募FOF均值之下。
• 收益波动比：
  • 稳健型策略收益波动比范围为 $1.0-4.3$，其中易方达固收精选波动比最高。
  • 均衡型策略收益波动比范围为 $-0.48\sim 0.84$，其中易方达股债平衡波动比最高。
  • 高收益型策略收益波动比范围为 $-1.41\sim 0.37$，其中易方达激进投资波动比相对占优。

持仓分析

• 持仓标的分布：所有40个投顾策略方案汇总标的中，被重复配置次数最多的前20只标的，其中南方天天利货币A、富国信用债债券A/B、富国价值优势混合分别被配置19次、14次、12次。
• 新增标的：截至20211217，所有投顾策略方案新增38只标的，其中中欧价值智选回报混合A、泰信竞争优选灵活配置混合、招商安华债券A配置次数较高。
• 持仓规模：
  • 新增标的中，股票型基金规模均未超过100亿，混合型基金平均规模为52.7亿，债券型基金平均规模为103亿。
  • 规模总量前三的基金类型为混合债券型二级基金、中长期纯债型基金、货币市场型基金，分别达到827.36亿、781.02亿、764.55亿。

行业配置偏好

• 稳健型策略：更倾向于配置科技板块，其次为消费、金融与周期板块，医药板块配置比例较低。
• 均衡型策略：整体倾向于科技板块配置，其次为周期，消费与大金融其次，医药板块配置比例相对较低。
• 高收益型策略：相比均衡型策略，更倾向于科技板块配置，但在周期与大金融板块存在配置分歧，医药与金融板块配置比例较低。

关键信息

• 策略分类：稳健型、均衡型、高收益型。
• 权益资产占比：
  • 稳健型策略： $5% \sim 26%$
  • 均衡型策略： $41% \sim 51%$
  • 高收益型策略： $59% \sim 89%$
• 风险等级分布：各机构在蚂蚁端上线的组合在权益占比维度上暴露较为线性，不同风险类型策略布局相对均衡。
• 收益波动比：稳健型策略波动比范围为 $1.0-4.3$，均衡型策略波动比范围为 $-0.48\sim 0.84$，高收益型策略波动比范围为 $-1.41\sim 0.37$。
• 行业分布：科技、消费、金融、周期、医药五大板块中，科技板块配置比例最高，医药板块配置比例最低。

风险提示

• 数据来源：本文结果基于机构披露展示数据，展示数据更改可能导致结论变化。
• 数据准确性：数据提取过程中可能存在记录错误的风险。
• 分析参考性：文中对基金投顾策略方案的评价体系及分析仅供参考，不构成投资建议。

数据统计

• 总投顾策略数量：40个。
• 重复配置次数最多标的：南方天天利货币A（19次）、富国信用债债券A/B（14次）、富国价值优势混合（12次）。
• 新增标的数量：38只。
• 新增标的配置次数：中欧价值智选回报混合A（4次）、泰信竞争优选灵活配置混合（3次）、招商安华债券A（3次）。
• 持仓数量：平均为15只，最多为26只，最少为10只。
• 总持仓基金数量：626只（未去重），405只（去重后）。

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