申万期货品种策略日报总结 - 铂、钯（2026年03月19日）
一、核心内容概述
本报告主要分析铂、钯期货市场及现货市场的价格变动情况，并结合宏观政策与产业背景，提出投资策略建议。重点围绕美联储政策、地缘政治风险、供需变化及市场情绪等方面展开。
二、期货市场数据
| 合约 |
pt2606 |
pt2608 |
pt2610 |
pd2606 |
pd2608 |
pd2610 |
| 现价 |
548.00 |
548.10 |
545.45 |
402.80 |
399.50 |
397.85 |
| 前收盘价 |
552.70 |
553.15 |
549.00 |
407.75 |
410.35 |
406.85 |
| 涨跌 |
-6.55 |
-6.45 |
-5.35 |
-7.10 |
-9.80 |
-7.85 |
| 涨跌幅 |
-1.18% |
-1.16% |
-0.97% |
-1.73% |
-2.39% |
-1.93% |
| 持仓量 |
13013 |
13013 |
13013 |
4388 |
4388 |
4388 |
| 成交量 |
4480 |
94 |
32 |
2158 |
116 |
52 |
- 铂与钯期货合约整体呈下跌趋势，涨跌幅均在1%以上。
- pt2606合约跌幅最大，为1.18%；pd2608合约跌幅为2.39%，为最大跌幅。
- 成交量普遍较低，pt2606和pd2606合约成交量较高，其余合约成交量偏弱。
- 持仓量维持稳定，未出现明显变化。
三、现货市场情况
| 品种 |
上海铂（元/克） |
伦敦铂（美元/盎司） |
周大福铂（元/克） |
老凤祥铂（元/克） |
中国钯（元/克） |
俄罗斯钯（卢布/克） |
| 前收盘价 |
540.95 |
2066.00 |
842.00 |
900.00 |
397.00 |
4353.60 |
| 涨跌 |
-7.98 |
-91.00 |
10.00 |
0.00 |
7.00 |
137.41 |
| 涨跌幅 |
-0.015% |
-0.042% |
0.012% |
0.000% |
0.018% |
0.033% |
- 上海铂与伦敦铂价格均小幅下跌，但周大福铂价格略有上涨。
- 中国钯价格小幅上涨，俄罗斯钯价格涨幅显著。
- 铂/钯比值为1.36，较前值1.41略有回落；钯合约价差为-3.30，显示市场对钯的看多情绪有所减弱。
四、库存数据
| 指标 |
NYMEX铂库存（盎司） |
NYMEX铂注册仓单（盎司） |
金交所铂成交额（万元） |
金交所铂成交量（千克） |
NYMEX钯库存（盎司） |
NYMEX钯注册仓单（盎司） |
| 现值 |
582,440.79 |
313,567.94 |
108.19 |
2.00 |
200,716.01 |
164,229.68 |
| 前值 |
582,440.79 |
313,567.94 |
3,511.84 |
64.00 |
200,716.01 |
164,229.68 |
| 增减 |
0.0 |
0.0 |
-3403.6 |
-62.0 |
0.0 |
0.0 |
- 铂与钯库存保持稳定，未出现明显增减。
- 金交所铂成交额大幅下降，成交量减少，显示市场活跃度降低。
五、相关衍生品表现
| 品种 |
沪金2604 |
沪金2606 |
沪金2608 |
沪银2604 |
沪银2606 |
沪银2608 |
| 现值 |
1113.52 |
1116.76 |
1119.98 |
19997.00 |
19980.00 |
19969.00 |
| 前收盘价 |
1116.20 |
1119.16 |
1122.90 |
20371.00 |
20308.00 |
20283.00 |
| 增减 |
-2.68 |
-2.40 |
-2.92 |
-374 |
-328 |
-314 |
- 沪金与沪银合约均小幅下跌，显示贵金属市场整体偏弱。
- 沪银合约跌幅较大，市场情绪偏谨慎。
六、宏观消息
- 美联储利率决议：维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，连续第二次按兵不动，符合市场预期。点阵图显示2026-2027年仅各降息1次，降息路径更加保守，凸显美联储在多重风险下的谨慎观望立场。
- 中东局势：美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻，可能影响全球能源价格及市场情绪。
- 美联储主席提名：特朗普提名凯文·沃什为下任主席，但面临参议院阻力，政策独立性存疑。
- 中国支付结算工作会议：强调人民币跨境支付体系的建设，推动支付结算高质量发展。
七、评论及策略
- 短期波动：铂、钯维持看多基调，但受技术性回调、美联储人事变动等扰动，市场震荡加剧。
- 价格回撤：截至2026年3月3日，铂、钯价格较1月末高点分别回落21.4%和19.7%，尚未收复年初高位。
- 政策影响：美联储主席提名进程及后续政策独立性存在不确定性，短期货币政策预期博弈持续。
- 长期支撑：全球央行购金潮延续，中国央行连续14个月增持，铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底。
- 产业逻辑：铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策支撑需求，现货紧平衡。
八、风险提示
- 短期风险：美联储主席提名进程、外盘回调、技术性调整。
- 长期风险：货币政策变化、地缘政治局势、供需结构变化。
- 市场风险：价格波动、流动性变化、政策执行力度。
九、分析师信息
- 分析师：陈梦赟
- 从业资格号：F03147376
- 交易咨询号：Z0022753
- 联系方式：sunxm@sywgqh.com.cn / 021-50585921
十、免责声明
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