20210627-东北证券-食品饮料行业动态报告_关注白酒经营情况_啤酒动销超出预期_20页_1mb

白酒与啤酒行业分析总结

核心内容

本周重点分析了白酒、啤酒及大众食品板块的市场表现和行业动态，认为白酒板块在二季度成为市场关注焦点，啤酒板块则因动销超出预期而受到重视。同时，预调酒与卤味行业也显示出增长潜力。

主要观点

白酒板块

• 高端白酒市场稳健：当前高端白酒市场表现良好，批价库存处于良性水平，五粮液经典投放量超预期，批价逐步上移。泸州老窖随着人事调整到位，销售层面将再次发力，继续看好其高端表现。
• 次高端价格带升级：次高端价格带因酱酒热拉动，从300-500元向500-700元升级明显。宴席场景恢复与龙头公司管理改善，使次高端产品更具弹性。
• 重点公司推荐：推荐品牌优质产品布局及市场布局良好的水井坊；动销招商良好的山西汾酒、酒鬼酒、洋河股份；业绩稳健增长的今世缘、古井贡酒。
• 行业动态：洋河股份渠道改革效果显著，M6+产品升级基本成功，打开品牌成长通道，激励措施有望出台，再次凝神聚力谋发展。

啤酒板块

• 动销超预期：2021年1-5月，中国规模以上啤酒企业累计产量同比增长18.9%。5月华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等厂商动销均超出市场预期。
• 行业前景：啤酒企业现金流充裕，即将迎来动销旺季，行业估值回落至合理区间，安全边际改善。首推华润啤酒、重庆啤酒，推荐青岛啤酒、珠江啤酒。
• 消费场景：建议关注夏季欧洲杯等体育赛事对啤酒消费的利好，认为啤酒行业高端化趋势明显，未来增长点来自高端产品进一步发展。

预调酒板块

• 618动销火热：预调酒板块618期间动销表现强劲，低度酒风潮带动更多消费者回流RIO，推荐行业龙头百润股份。

大众食品板块

• 烘焙行业标准化：烘焙行业供应链标准化趋势明显，冷冻烘焙半成品渗透率仅为10%，对标国外有较大提升空间，看好冷冻烘焙行业，重点关注立高食品。
• 卤味行业复苏：卤味行业单店逐步恢复，绝味草根调研仅高势能店略有缺口，一二季度开店数量符合预期。周黑鸭加盟模式快速推进，盈利能力较强，建议重点关注绝味食品和周黑鸭。
• 其他食品板块：食品综合板块上涨，部分标的已回落至合理估值，建议关注估值改善的公司如桃李面包、伊利股份等。

关键信息

• 市场表现：本周上证综指上涨2.34%，沪深300上涨2.69%，食品饮料板块上涨0.28%，整体表现弱于大盘。
• 价格跟踪：截止6月26日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1399元、639元、469元、519元，其中五粮液价格相比上周上涨20元。
• 行业数据：食品饮料行业市盈率为50.41，各子行业市盈率差异显著，其中白酒为55.57X，啤酒为57.97X，其他酒类为119.91X，软饮料为39.95X，葡萄酒为53.56X，黄酒为45.23X，肉制品为18.28X，调味发酵品为75.07X，乳品为29.87X，食品综合为33.85X。
• 风险提示：疫情扩散加剧、板块估值过高风险。

重点公司财务数据

行业要闻

• 政策推动：五部门联合推动反食品浪费法实施，五粮液提升千元价格带占有率。
• 行业趋势：酱酒热推动次高端价格带升级，巴氏奶行业进入加速期，低温奶行业前景广阔。
• 产品创新：东鹏饮料推出多款新品，丰富产品矩阵；百威英博进行高端化改革，打造消费场景。
• 渠道优化：洋河股份渠道改革效果明显，M6+产品升级成功；酒鬼酒调整产品结构，盈利能力提升。

公司公告

• 资金管理：涪陵榨菜、双汇发展、口子窖等公司发布使用闲置募集资金购买理财产品的公告。
• 股利分红：安琪酵母、恒顺醋业、香飘飘、安井食品等公司发布2020年度股利分红方案。
• 股份质押：中炬高新、伊利股份、好想你等公司发布控股股东股份质押公告。
• 增持与减持：ST通葡、好想你等公司发布股东增持或减持公告。

大事提醒

• 下周重要事件：多家公司将召开股东大会，包括克明面业、泸州老窖、庄园牧场、舍得酒业、皇台酒业、华宝股份、青岛啤酒、伊利股份等。

总结

本周白酒板块表现稳健，啤酒板块动销超预期，预调酒和卤味行业展现出增长潜力。建议重点关注华润啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份、绝味食品、周黑鸭等公司。同时，行业估值已回落至合理区间，市场整体表现优于大势，需关注政策支持、产品升级、渠道优化及消费场景拓展带来的增长机会。