20210606-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_白酒健康啤酒动销旺盛_关注全年有潜力超预期个股_11页_886kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为1.52%，超额收益达2.25%，在SW行业分类中排名第四。子板块中，葡萄酒涨幅最大，达12.76%；而软饮料跌幅最大，为1.92%。行业市盈率升至51.79，高于历史均值15.52个单位，显示出市场对行业未来增长的乐观预期。

主要观点

白酒行业

• 市场预期提高：高端酒市场格局稳固，茅台、五粮液、泸州老窖等品牌持续受益于消费升级和价格策略调整。
• 价格趋势：茅台批价上涨至3350元，五粮液老窖批价保持稳定，显示高端酒价格仍有上升空间。
• 中长期前景：随着消费升级和疫情后消费场景回补，白酒板块整体景气度向好，尤其是次高端和地产酒，如山西汾酒、洋河股份、古井贡酒等，因产品结构优化和渠道拓展，动销表现强劲。
• 推荐个股：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、青岛啤酒，其中贵州茅台和五粮液为首选。

啤酒行业

• 高端化趋势明显：国内啤酒价格仍有上涨空间，龙头企业的垄断溢价和结构升级推动行业向高端化发展。
• 销量见顶，价增为主：行业销量已趋近顶峰，竞争模式由量增转向价增，龙头酒企通过提价和结构升级实现业绩增长。
• 体育旺季影响：2021年下半年三大体育赛事将带来旺季效应，预计啤酒板块行情将持续。
• 推荐个股：青岛啤酒，关注重庆啤酒等受益于高端化趋势的个股。

乳制品行业

• 成本上升：国内生鲜乳价格同比上涨18.7%，但乳制品龙头凭借较强的议价能力，可通过结构升级和促销改善抵消成本压力。
• 毛利率提升：在供给减少和竞争减缓的背景下，乳制品行业毛利率仍有提升空间。
• 销售费用下降：销售费用率继续小幅下行，利润弹性增加。
• 推荐关注：伊利股份、光明乳业等龙头企业的成本控制和市场表现。

关键信息

• 本周行情：食品饮料行业上涨1.52%，葡萄酒涨幅最大，软饮料跌幅最大。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：皇台酒业（49.41%）、舍得酒业（31.83%）、青海春天（27.72%）、中葡股份（25.00%）、青青稞酒（22.87%）。
  • 涨幅靠后：好想你（-13.34%）、安琪酵母（-8.25%）、安井食品（-6.42%）、百润股份（-6.13%）、养元饮品（-5.90%）。
• 行业市盈率：截至2021年6月4日，申万食品饮料指数市盈率为51.79，环比上升0.85个单位。
• 行业新闻：
  • 红星股份：大豪科技计划127亿元并购红星股份相关资产，提升其在白酒行业的影响力。
  • 舍得酒业：进行较大人事调整，董监高辞职属于正常调整，对公司运营无实质影响。
• 股东大会信息：水井坊、贵州茅台、今世缘、安井食品等公司将在6月8日至11日期间召开股东大会。
• 风险提示：
  • 宏观经济不及预期
  • 疫情控制不达预期
  • 食品安全风险
  • 白酒需求不达预期
  • 行业竞争加剧

投资建议

• 推荐个股：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、青岛啤酒。
• 关注个股：泸州老窖、今世缘、重庆啤酒等，受益于高端化和体育旺季带来的增长机会。
• 休闲食品板块：建议关注其赛道优化和渠道拓展情况。

行业投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘5%至15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘-5%至5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘-15%至-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%至5%
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上

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