20260608-铜冠金源期货-豆粕月报_供应宽松压制_连粕弱势运行_21页_1mb

豆粕市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2026年6月豆粕市场走势及影响因素，重点围绕国际大豆供需、美国和巴西大豆情况以及国内豆粕市场表现展开。

主要观点

国际大豆供需

• 全球大豆供需：根据5月USDA报告，2026/2027年度全球大豆产量为4.4154亿吨，同比增加1394万吨；压榨需求为3.8314亿吨，同比增加1361万吨；期末库存为1.2478亿吨，同比减少35.4万吨，库消比为28.31%。
• 美国大豆供需：2026/2027年度美豆产量预估为44.35亿蒲式耳，同比增加1.73亿蒲式耳；压榨需求上调至27.5亿蒲，同比增加1.2亿蒲；出口需求上调至16.3亿蒲，同比增加1000万蒲；期末库存下调至3.1亿蒲，库消比为6.90%。
• 巴西大豆情况：2026/2027年度巴西大豆产量预估为1.86亿吨，同比增加1.00亿吨；出口需求预估为1.175亿吨，同比增加250万吨；压榨需求预估为6500万吨，同比增加350万吨；期末库存为3739万吨，库消比为19.95%。

国内豆粕市场

• 国内市场表现：5月份以来，豆粕价格呈现区间震荡，5月底连粕09合约跌30收于2991元/吨，跌幅0.99%；华南豆粕现货跌210收于2840元/吨，跌幅6.89%。
• 供应情况：国内大豆到港量充足，油厂压榨开机率高位，豆粕进入累库阶段，供应宽松。
• 压榨利润：5月份，美国大豆压榨利润整体偏弱，但部分区域如天津、山东等地区利润有所回升。
• 饲料需求：国内饲料养殖情况总体稳定，能繁母猪存栏量、生猪均价、养殖利润等指标均保持在合理区间。

关键信息

供应与需求

• 全球供应：2026/2027年度全球大豆供应预计为75.4689亿吨，较上一年度增长约1.73亿吨。
• 全球需求：全球大豆需求预计为62.9909亿吨，较上一年度增长约1.3386亿吨。
• 美国供应：2026/2027年度美国大豆供应预计为48.00亿蒲，较上一年度增长约1.78亿蒲。
• 美国需求：美国大豆需求预计为44.90亿蒲，较上一年度增长约2.18亿蒲。
• 巴西供应：2026/2027年度巴西大豆供应预计为22.4488亿吨，较上一年度增长约1.3386亿吨。
• 巴西需求：巴西大豆需求预计为18.71亿吨，较上一年度增长约1.13亿吨。

市场动态

• 美豆旧作销售：截至5月，美豆旧作销售进度为96%，中国暂未采购美豆新作，市场预估采购量为2500万吨。
• 美豆新作：2026/27年度美豆种植面积预估为8470万英亩，单产预估为53蒲/英亩，产量预估为44.35亿蒲，压榨需求预估为27.5亿蒲，出口需求预估为16.3亿蒲。
• 巴西出口：2026年4月巴西大豆出口量为1700万吨，环比3月增加223万吨，同比增加148万吨；5月份出口量预估为1590万吨，去年同期为1418万吨。
• 巴西对华出口：2026年4月巴西大豆对中国出口量为1158万吨，环比3月增加161万吨，同比增加80万吨；1-4月合计出口量为2776万吨，与去年同期持平。

未来展望

• 价格走势：预计6月份豆粕市场将维持弱势运行，主要受供应宽松、基差延续弱势、美豆播种进展良好及南美大豆供应增加等影响。
• 风险因素：地缘冲突、大豆到港量及产区天气是影响豆粕价格的重要风险因素。

图表概览

• 图表1：美豆连续合约价格走势图
• 图表2：连粕主力合约价格走势图
• 图表3：现期差（活跃）：豆粕
• 图表4：分区域压榨利润
• 图表5：世界大豆供需平衡表
• 图表6：全球大豆产量及变化
• 图表7：全球大豆期末库存及库消比
• 图表8：美国大豆供需平衡表
• 图表9：美国大豆产量及变化
• 图表10：美国大豆期末库存及库消比
• 图表11：美豆产区降水
• 图表12：美豆产区气温
• 图表13：美豆播种进度
• 图表14：美豆优良率
• 图表15：NOPA大豆月度压榨量
• 图表16：伊利诺伊油厂压榨毛利
• 图表17：美豆累计销售量
• 图表18：美豆当周销售量
• 图表19：巴西大豆供需平衡表
• 图表20：巴西大豆产量及变化
• 图表21：巴西大豆期末库存及库消比
• 图表22：巴西大豆月度出口量
• 图表23：巴西大豆对中国月度出口量
• 图表24：CONAB巴西大豆产量
• 图表25：巴西大豆收割进度