20260622-铜冠金源期货-豆粕周报_基差弱势运行_连粕震荡调整_11页_1012kb

基差弱势运行 连粕震荡调整

核心内容

市场概况

上周，CBOT美豆11月合约上涨9.25至1142美分/蒲式耳，涨幅0.82%；豆粕09合约微涨1至2942元/吨，涨幅0.03%；华南豆粕现货持平在2750元/吨；菜粕09合约上涨27至2286元/吨，涨幅1.20%；广西菜粕现货上涨50至2160元/吨，涨幅2.37%。整体来看，美豆反弹后回落，豆粕窄幅震荡，菜粕小幅上涨。

市场分析

• 美豆市场：美豆反弹后回落，市场消息买家询价新作，旧作出口销售进度高于预期，提振市场情绪；同时，美豆产区天气良好，丰产预期增强，南美大豆出口维持高位，供应充足。
• 豆粕市场：豆粕窄幅震荡运行，油厂开机率高位，豆粕累库，节假日前下游库存小幅增加，成交以刚需滚动补库为主。
• 未来展望：未来两周美豆产区降水持续，作物生长良好，丰产预期强化，需关注6月底面积报告。国内油厂压榨开机率高位，豆粕供应充足，基差弱势运行，预计短期连粕震荡调整。

风险因素

• 产区天气变化
• 大豆到港情况
• 压榨开机率变化

主要观点

• 美豆价格波动主要受天气和出口销售影响，未来需关注6月底面积报告。
• 国内豆粕市场因油厂开机率高位而供应充足，基差弱势，短期震荡调整。
• 菜粕价格因需求增加而小幅上涨，但整体市场仍以震荡为主。

关键信息

市场数据

• CBOT大豆：6月18日收盘价1142.00美分/蒲式耳，涨幅0.82%。
• CNF进口价：巴西为491.00美元/吨，美湾为515.00美元/吨。
• 豆粕：DCE豆粕09合约收盘价2942元/吨，涨幅0.03%；CZCE菜粕09合约收盘价2286元/吨，涨幅1.20%。
• 现货价格：华南豆粕现货价格2750元/吨，持平；华东豆粕现货价格2780元/吨，持平。
• 豆菜粕价差：上周下跌26元/吨。

产量与出口

• 美国大豆：2026年种植面积预计8530万英亩，高于预期；2026/27年度产量预测维持在1.209亿吨，较上年度增长4.3%。
• 巴西大豆：2025/26年度产量预估维持在1.806亿吨，收割工作结束；6月出口量预计1531万吨，高于上周预估。
• 阿根廷大豆：2025/26年度产量预测上调2%至4980万吨，因收割工作顺利进行。

油厂与库存

• 美国油厂：5月豆油库存为17.35亿磅，低于市场预期；大豆压榨量为2.08785亿蒲式耳，低于市场预期。
• 国内油厂：主要油厂大豆库存为744.72万吨，较上周增加38.76万吨；豆粕库存为60.68万吨，较上周增加10.03万吨。

其他因素

• 人民币汇率：人民币即期汇率持续走低，6月18日为6.75。
• 压榨利润：巴西马托格罗索州大豆压榨利润环比下跌2.71%，豆油价格稳定，大豆价格微跌。
• 澳大利亚油菜籽：2026/27年度产量预估680万吨，较上年度下降11%，种植面积收紧，单产预期回归正常。
• 加拿大油菜籽：2026/27年度产量预估2190万吨，播种季结束，大部分主产区进入生长旺季，天气改善；出口量增加，但同比减少12.3%。

图表分析

美国大豆市场

• 连续合约走势：美大豆价格在2026年6月震荡调整。
• 播种进度：美国大豆播种进度稳步提升，6月17日达到95%。
• 优良率：截至6月17日，优良率为66%，与市场预期持平。

巴西大豆市场

• CNF到岸价：巴西大豆到岸价在2026年6月维持在491美元/吨。
• 出口量：巴西6月前两周出口大豆713.43万吨，日均出口量增加18.13%。
• 对中国出口：巴西大豆对中国出口量在2026年6月达到150万吨。

其他市场

• 阿根廷大豆：收割进度较快，预计6月收割完成。
• 豆粕成交量：豆粕周度日均成交量为20.665万吨，其中现货成交7.79万吨，远期成交12.875万吨。
• 豆粕提货量：豆粕周度日均提货量为20.255万吨，节前一周为20.104万吨。

总结

整体来看，当前大豆及豆粕市场呈现震荡调整态势，受天气、出口销售及库存等因素影响。美国大豆市场因天气良好和丰产预期增强，价格有所反弹，但整体仍处于震荡区间。国内豆粕市场因油厂开机率高位和供应充足，基差弱势，短期以震荡为主。未来需重点关注6月底的面积报告和天气变化，同时关注巴西和阿根廷的出口及产量数据，以及人民币汇率波动对进口成本的影响。