20260525-铜冠金源期货-豆粕周报_市场驱动有限_连粕延续震荡_11页_947kb

详细总结

核心内容

• 市场概况：2026年5月25日，豆粕及菜粕市场呈现震荡走势，CBOT美豆7月合约上涨1.70%，豆粕09合约上涨0.37%，菜粕09合约上涨0.56%。国内豆粕现货价格维持稳定，而广西菜粕现货价格略有下跌。
• 市场驱动：市场主要受到中国采购量、巴西出口、阿根廷收割进度、美国种植与天气等多因素影响，但整体市场驱动有限，导致连粕延续震荡。
• 风险因素：产区天气、大豆到港量、压榨开机率是主要的风险因素，影响市场走势。

主要观点

• CBOT美豆走势：CBOT美豆7月合约上涨，但随后因消息未被证实而震荡回落，反映出市场对后续消息的消化。
• 国内豆粕市场：国内大豆到港量充足，压榨开机率回升，供应充足，现货滚动补库为主，基差维持弱势。
• 巴西出口情况：巴西大豆出口处于高峰期，贴水有所回落，进口成本下移，对期价形成压力。
• 阿根廷收割：阿根廷大豆收割进度加快，预计达到8成，有助于增加市场供应。
• 全球市场展望：2026/27年度全球大豆产量预计达到创纪录的4.42亿吨，消费量也将增加，期末库存略高于上月预测。

关键信息

市场数据

• CBOT大豆：7月合约涨20至1197.25美分/蒲式耳，涨幅1.70%。
• 豆粕09合约：涨11至2990元/吨，涨幅0.37%。
• 菜粕09合约：涨13至2337元/吨，涨幅0.56%。
• 国内豆粕现货：华东价格2840元/吨，华南价格2880元/吨，维持稳定。
• 巴西大豆CNF到岸价：5月15日为498美元/吨，较前一周上涨0.61%。
• 美湾大豆CNF到岸价：5月15日为538美元/吨，较前一周上涨0.75%。
• 巴西大豆出口：5月前两周出口量为795.77万吨，日均出口量79.58万吨，同比增加19%。
• 阿根廷大豆预售：截至2026年5月8日，农户预售1384.1万吨大豆，比一周前高出79.77万吨。
• 全球大豆产量：预计达到4.42亿吨，同比增长3%。
• 全球大豆消费：预计增至4.45亿吨，支撑大豆加工量增长。
• 全球大豆期末库存：预计为7600万吨，略高于上月预测的7500万吨，但低于上年的7800万吨。

市场分析

• 国内供应充足：国内大豆到港量增加，油厂压榨开机率回升，导致现货市场刚需补库，基差延续弱势。
• 巴西出口高峰：巴西大豆出口处于高峰期，贴水回落，进口成本下降，对豆粕期价形成压力。
• 阿根廷收割加快：阿根廷大豆收割进度预计达到8成，有助于市场供应。
• 美国播种良好：美国大豆播种进度良好，但未来两周降水低于均值，可能影响生长情况。
• 短期走势：预计短期连粕将维持区间震荡。

行业要闻

• 巴西大豆出口：巴西5月大豆出口量预计为1.141亿吨，高于此前预测的1.136亿吨。
• 阿根廷大豆产量：预计达到5,010万吨，高于此前预测的4,860万吨。
• 中国采购量：中国新年度采购量超出承诺，但未被证实，导致市场震荡。
• 巴西贸易调整：巴西可能调整贸易流向，中国以外的主要买家可能转向巴西。
• 阿根廷出口税：阿根廷计划从6月起将小麦出口税下调至5.5%，可能影响市场供需。

相关图表

• 图表1：美大豆连续合约走势，显示价格波动情况。
• 图表2：巴西大豆CNF到岸价，显示价格趋势。
• 图表3：海运费走势，反映运输成本变化。
• 图表4：人民币即期汇率走势，显示汇率波动。
• 图表5：分区域压榨利润，反映不同地区的利润情况。
• 图表6：管理基金CBOT净持仓，显示市场投机情况。
• 图表7：豆粕主力合约走势，反映期货价格变化。
• 图表8：各区域豆粕现货价格，显示现货价格分布。
• 图表9：现期差（活跃），反映市场供需状况。
• 图表10：豆粕M9-1月间差，显示市场趋势。
• 图表11：美国大豆产区降水，反映天气影响。
• 图表12：美国大豆播种进度，显示种植情况。
• 图表13：巴西大豆出口量，显示出口趋势。
• 图表14：巴西大豆对中国出口，显示主要出口市场。
• 图表15：阿根廷大豆收割进度，显示收割情况。
• 图表16：美豆累计销售量，显示销售趋势。
• 图表17：美豆当周净销售量，反映市场销售动态。
• 图表18：美豆当周出口量，显示出口变化。
• 图表19：美国油厂压榨利润，反映加工利润。
• 图表20：豆粕周度日均成交量，显示市场活跃度。
• 图表21：豆粕周度日均提货量，反映市场供需。
• 图表22：港口大豆库存，显示库存变化。

总结

• 市场趋势：豆粕和菜粕市场震荡运行，主要受中国采购量、巴西出口、阿根廷收割进度等影响。
• 供需分析：国内供应充足，巴西和阿根廷供应增加，导致市场震荡。
• 价格走势：CBOT美豆上涨后震荡回落，豆粕价格维持稳定，菜粕略有上涨。
• 风险提示：需关注产区天气、大豆到港量和压榨开机率对市场的影响。
• 未来展望：全球大豆产量和消费量预计增长，但期末库存略降，市场可能继续震荡。