20260330-铜冠金源期货-豆粕周报_供给担忧缓解_连粕震荡回落_11页_1mb

钢塑石急 2026年3月30日

核心内容与观点

市场动态

• 美豆与连粕走势：上周CBOT美豆5月合约下跌0.09%，收于1159.5美分/蒲式耳；国内豆粕05合约下跌3.04%，收于2937元/吨；华南豆粕现货价格下跌3.53%，收于3280元/吨；菜粕05合约下跌4.46%，收于2315元/吨；广西菜粕现货价格下跌4.51%，收于2330元/吨。
• 市场影响因素：
  • 出口销售：美豆出口销售符合USDA目标，中国对美豆净采购量为26.3万吨，累计采购量为1124万吨。
  • 供应情况：巴西放宽大豆杂草检验标准，4月大豆到港增多，国内供应趋于宽松；油厂压榨开机率小幅下滑，豆粕去库缓慢，成交清淡。
  • 成本因素：中东冲突持续，油价偏强，化肥和柴油价格上涨，抬升种植成本；美国生柴政策落地，对压榨需求端有支撑。
  • 种植面积：月底将发布美国2026年大豆种植意向面积报告，预计面积为8554.9万英亩，高于前一年及USDA预期。

短期展望

• 连粕走势：预计短期连粕将弱势震荡运行，主要受供应宽松及需求端支撑不足影响。
• 风险因素：地缘冲突、种植面积报告、大豆到港量等是影响市场的主要风险因素。

关键信息汇总

供应与需求

• 巴西大豆收割：截至3月21日，巴西大豆收割率为67.7%，较上周提升，但低于去年同期。
• 巴西大豆产量：预计2025/26年度巴西大豆产量为1.847亿吨，较此前预期上调。
• 巴西大豆到港：巴西大豆对华排船计划总量为853.8万吨，为近年同期最高水平。
• 中国大豆进口：中国大豆进口量预计为892万吨，去年同期为1002万吨。

压榨与库存

• 油厂库存：全国主要油厂大豆库存为511.57万吨，较上周减少；豆粕库存为67.05万吨，较上周增加。
• 压榨量：主要油厂周度压榨量为183.52万吨，较节前一周减少。
• 豆粕成交：全国豆粕周度日均成交量为6.924万吨，较前一周大幅下降；现货成交量占比较高，远期成交清淡。
• 豆粕提货量：周度日均提货量为16.98万吨，较节前一周略有上升。

成本与价格

• 生产成本：化肥和柴油等生产物资价格上涨，抬升种植成本，利好大豆种植。
• 豆粕价格：豆粕现货价格回落，现货与期货价差缩小，反映市场对供应的担忧有所缓解。

主要观点

• 美豆出口销售符合预期，但南美出口供应增加，性价比优势显现，中国大规模采购美豆旧作的可能性降低。
• 巴西大豆检疫标准放宽，有助于提升大豆进口量，国内供应趋于宽松，压榨利润承压。
• 美国生柴政策落地，对压榨需求端形成支撑，但出口销售进度未超预期。
• 国内豆粕成交清淡，库存去化缓慢，现货价格回落，反映市场对供应的担忧有所缓解。
• 中东冲突推动油价上涨，进一步增加种植成本，对大豆种植有利。
• 连粕短期弱势震荡，主要受供应宽松及需求端支撑不足影响。

行业要闻

• 巴西大豆收割进度：巴西大豆收割率提升，但部分州进度滞后，单产差异较大。
• 阿根廷大豆销售加快：阿根廷农户预售大豆量显著上升，库存下降，销售节奏加快。
• 欧盟进口数据：欧盟豆粕进口量下降，油菜籽进口量大幅减少，棕榈油进口量微降。
• 种植面积预期：美国2026年大豆种植面积预计为8554.9万英亩，高于前一年及USDA预期。

数据与图表

• 图表1：美豆连续合约走势
• 图表2：巴西大豆CNF到岸价
• 图表3：海运费走势
• 图表4：人民币即期汇率走势
• 图表5：分区域压榨利润
• 图表6：管理基金CBOT净持仓
• 图表7：豆粕主力合约走势
• 图表8：各区域豆粕现货价格
• 图表9：现期差（活跃）：豆粕
• 图表10：豆粕M5-9月间差
• 图表11：美国大豆产区降水预报
• 图表12：美国大豆产区气温预报
• 图表13：阿根廷大豆产区降水预报
• 图表14：阿根廷大豆产区气温预报
• 图表15：巴西大豆收割进度
• 图表16：阿根廷大豆作物状况
• 图表17：美豆累计销售量
• 图表18：美豆当周净销售量
• 图表19：美豆当周出口量
• 图表20：美国油厂压榨利润
• 图表21：豆粕周度日均成交量
• 图表22：豆粕周度日均提货量
• 图表23：港口大豆库存
• 图表24：油厂大豆库存
• 图表25：油厂周度压榨量
• 图表26：油厂未执行合同
• 图表27：油厂豆粕库存
• 图表28：饲企豆粕库存天数

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• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

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