20260407-铜冠金源期货-豆粕周报_供给预期趋于宽松_连粕震荡回落_11页_1mb

报告摘要

供给预期趋于宽松连粕震荡回落总结

核心内容

2026年4月7日发布的报告指出，近期豆粕和菜粕价格震荡回落，市场整体呈现弱势格局。主要原因是全球大豆供应预期趋于宽松，叠加国内需求疲软，导致现货价格下跌。同时，中东冲突对油价产生影响，但其对美豆价格的影响尚不明确。

主要观点

价格走势：
- CBOT美豆5月合约上涨3.25美分，涨幅0.28%。
- DCE豆粕05合约下跌94元/吨，跌幅3.20%。
- 华南豆粕现货价格下跌130元/吨，跌幅3.96%。
- CZCE菜粕05合约下跌100元/吨，跌幅4.32%。
- 广西菜粕现货价格下跌100元/吨，跌幅4.29%。
市场分析：
- 全球供应预期宽松：巴西大豆收割接近尾声，出口供应增加；阿根廷即将开始收割，南美丰产确立，对美豆形成一定压力。
- 美豆因素：
  - 美国3月底意向面积报告低于预期，后续新季大豆面积可能上调。
  - 美国生柴政策利多落地，基本符合预期。
  - 中东冲突临近最终期限，油价高位震荡，需关注战事进展。
  - 美豆播种季即将开始，降水预报良好，土壤墒情尚可，需关注后续天气变化。
- 国内需求疲软：国内油厂开机压榨率下降，豆粕库存高位，养殖端持续亏损，需求承接一般，成交清淡。
- 供应预期缓解：4月中旬大豆到港增多，现货价格回落，供给担忧缓解。
供需数据：
- 截至2026年3月26日，美国2025/2026年度大豆出口销售净增35.3万吨，累计销售量3761万吨，销售进度87.7%。
- 中国当周对美豆净采购14.1万吨，累计采购量1138万吨，未装船量253万吨。
- 美国大豆压榨毛利润为4.16美元/蒲式耳，较前一周略有提升。
- 巴西大豆收割率提升至74.3%，但低于去年同期水平。
产量预测：
- 巴西2025/26年度大豆产量预计为1.784亿吨，高于此前预估。
- StoneX机构上调巴西产量预估至1.797亿吨，主要因北部、东北部和中西部产量预期提高。
- 美国2026年大豆种植面积预估为8470万英亩，略高于市场预期。
- 美国农业部预计2025/26年度大豆产量为4850万吨。

关键信息

风险因素：
- 地缘政治冲突（如中东局势）；
- 产区天气变化（尤其是美国和南美）；
- 大豆到港量及库存变化。
行业要闻：
1. 巴西大豆产量上调，收割进度加快，但低于往年水平。
2. 美国EPA公布2026和2027年可再生燃料标准，传统生物燃料目标维持不变，但生物质基柴油掺混量大幅提高。
3. 欧盟大豆进口量下降，豆粕进口量也有所减少。
4. 加拿大油菜籽压榨量下降，但同比仍有所增长。
5. 美国农业部预计玉米种植面积可能因化肥和燃料价格上涨而减少，大豆种植面积可能增加。
6. 高盛指出，若霍尔木兹海峡氮肥供应中断，可能影响全球粮食单产和价格。