> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货豆粕期货月报总结（2026年6月） ## 核心内容 本报告分析了2026年5月豆粕期货市场走势及未来趋势，重点围绕**成本端、供给端、需求端、库存变化**等方面展开，指出豆粕价格受**供应宽松、需求疲软**等因素压制，预计6月价格**偏弱震荡**运行。 --- ## 主要观点 - **豆粕价格承压**：由于国内大豆到港量季节性高峰，油厂开机率上升，豆粕供应压力加大，叠加下游养殖持续亏损，豆粕价格**易跌难涨**。 - **成本支撑减弱**：美豆价格破位下跌，进口成本下行，带动豆粕成本支撑减弱。5月29日南通现货价格跌至2820元/吨，对应基差-180元/吨，基差率-6.01%。 - **榨利小幅回升**：美豆价格走低降低了进口成本，油厂榨利有所反弹，但受豆粕现货价格下跌及豆油需求疲软影响，修复空间受限。 - **需求端疲软**：饲料企业因养殖利润低迷，仅以**刚需采购**为主，远月基差成交增加，但整体需求增量有限。 - **库存进入累库周期**：5月豆粕库存呈现V型走势，月底回升至30-40万吨区间，进入累库阶段，对价格形成压制。 --- ## 关键信息 ### 一、成本端分析 - **美豆价格**：5月上旬因USDA报告下调期末库存预期至3.1亿蒲式耳，推动豆价一度升穿1230美分/蒲式耳，但中下旬出口销售疲软、南美丰产预期增强，导致价格回落至1130美分/蒲式耳。 - **进口成本**：美豆价格下跌带动进口成本下行，6月预计价格区间在1150-1200美分/蒲式耳。 - **基差走势**：5月初华东现货基差-90元/吨，月底走扩至-170元/吨，显示现货价格持续承压。 ### 二、供给端分析 - **大豆到港量**：5月国内大豆到港量约883.4万吨，环比增长12.39%，推动油厂开机率提升至60%以上。 - **压榨量**：5月大豆压榨总量为907.92万吨，环比增长23.91%，豆粕供应压力凸显。 - **库存变化**：5月豆粕库存经历先降后升的V型走势，月底回升至30-40万吨，进入累库周期。 ### 三、需求端分析 - **豆粕成交量**：5月成交量437万吨，环比增长31.3%，但主要为远月基差成交，现货成交以刚需为主。 - **养殖利润**：生猪自繁自养头均亏损约340元/头，能繁母猪存栏高于调控目标，养殖利润疲软抑制需求增长。 - **替代品影响**：芽麦、稻谷、进口高粱等替代品对豆粕需求形成压制，叠加低豆粕日粮技术推广，豆粕在饲料中用量占比目标降至10%。 ### 四、库存分析 - **豆粕库存**：5月豆粕库存从月初的阶段性低位回升，月底为30-40万吨，显示供应宽松。 - **饲料企业库存**：截至5月29日，全国饲料企业豆粕物理库存为7.02天，较上一期增加0.41天，较去年同期增加1.03天，表明库存逐步累积。 --- ## 未来展望 - **6月价格预期**：豆粕价格预计**偏弱震荡**，缺乏持续上涨动力，若无新的驱动因素或极端天气，价格难有明显反弹。 - **关注点**：6月底的**美豆种植面积报告**、南美大豆供应情况、饲料企业库存变化、替代品市场走势等。 --- ## 数据来源 - 钢联 - 粮油商务网 - 安粮期货研究所 - 文华财经 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，内容可随时更改。仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并自行承担风险。